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[经济杂谈]自9月13日开始记录国内外经济新闻大事(转载)

原文 | 楼主:昭名 (*)
昭名 @ 2010-12-27 08:14:48
  作者:saving_pot2010 回复日期:2010-12-26 23:54:00 

    咱们做小P民的,守好自己的一亩三分地就好。如果不是喜欢跳上跳下的。那就学会冬眠吧!守着自己的票子,唯一的房子,家庭,停止一切投机行动,准备过冬饿。
    
    这次加息,已经证明了预期的强化,虽然很少,对于降低隔夜拆借利率杯水车薪,但是,从政治经济学的角度来看,方向已经定了。
  
昭名 @ 2010-12-27 08:44:19
  x央企退出房地产突然加速 中石化1元卖地产股
2010年12月27日01:13人民网-国际金融报史燕君我要评论(66) 字号:T|T
    本报见习记者 史燕君 发自上海
  
    78家央企退出房地产的步伐从年末开始突然加速。
  
    中石化集团旗下中石化资产公司日前发布公告称,拟转让所持华诚房地产公司股、债权,挂牌价格为1.6亿元。该项目转让底价由标的公司25.17%股权及1.62亿元债权组成,其中,标的公司25.17%股权转让底价仅为1元,如此低的出让价格有一个条件,受让方需一次性支付转让的债权1.62亿元。
  
    “78家央企目前正在稳步有序退出。”一位不愿具名的国资委人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,央企退出房地产行业要结合具体情况而定,形式也不一样,要遵从市场规律,一方面价格要合适,否则可能带来国有资产的流失;另一方面得有企业愿意接手,否则容易演变成政府部门“拉郎配”。
  
    据记者了解,12月17日,中远集团宣布其下属二级子公司中远香港集团已于16日将间接持有的远洋地产控股有限公司约8%的股权全部出售,这标志着中远集团完全退出了远洋地产。
  
    “国务院国资委之所以加快央企“退房”,其实是为了清除央企的副业,从而着力助推央企整体上市。”另有分析如此认为。
  
    “这78家企业的房地产业务占整个房地产市场份额不到1.5%,面积也只占到4%左右,对房地产行业及房价影响甚微。”上述国资委人士认为如果是央企在房地产行业占主导地位的话,国家对于房价的控制要容易得多。
  
    但是在复旦大学房地产研究中心教授尹伯成看来这一观点是谬论。他认为央企在资金方面不受约束,一旦它加入到民营企业的竞争中,会进一步推高地价从而助推房价上涨。
  
昭名 @ 2010-12-27 10:09:54
  %2011年全球10只黑天鹅:金价跌穿1000美元
2010年12月27日01:51第一财经日报我要评论(0) 字号:T|T
  夏德威(Larry Hatheway)
  
  每年年底,我们都会一起探讨来年可能会出乎投资者意料的情况,也就是所谓的“黑天鹅”。近期,尽管美国经济温和增长,但美国国债收益率急剧回升;美联储坚持超宽松货币政策的同时核心通胀率却在下降无不在提醒我们:市场起落出人意表;价格波动瞬息万变。以下是我们关注的来年10只黑天鹅:
  
  金价跌穿1000美元/盎司
  
  过去几年,黄金一直是表现相当突出的资产。黄金如此受追捧的原因很多,包括主权债务不确定性加剧、新兴市场国家的基本面需求强劲,以及主权投资者、散户和投机客对黄金的兴趣日益浓厚。利率水平接近零也大大降低了持有黄金的机会成本。
  
  但非常有趣的是,近期市场风向无论怎么变,金价都会上涨——风险偏好上升,金价涨,投资者避险,金价也涨;担心通胀,金价涨,忧虑通缩,金价也涨;经济增势喜人,金价涨,二次探底恐慌,金价还是涨。黄金便似乎与坏消息绝缘。
  
  实际上,我们在全球资产配置组合中依旧建议超配黄金(贵金属),认为2011年金价还大约有10%的上涨空间。
  
  那么什么因素可能导致金价大幅跌破1000美元/盎司?我们的答案是利率上升。如果利率上升,黄金的吸引力将逐渐减弱,因为投资者可能会重新考虑进入债券市场,选择收益率更有吸引力的债券。如果债券收益率上升反映的是经济增长前景好转,从而提振包括全球股市在内其他资产的回报率,那么金价也可能走跌。不过如果收益率上升反映的是通胀或主权信贷风险,那么作为规避不确定性和“尾部风险”资产的黄金或能保持它的吸引力。
  
  黄金市场出现抛售大跌潮的第二种可能,是各方就解决欧洲信贷和银行业危机达成一致决定。实际上,任何会降低“世界末日”风险的决议都可能削弱黄金的吸引力。当然,如果各大央行——首先是欧洲央行——决定出售黄金储备,那么也会压低金价。
  
  最后,金价还存在另一层面的下行风险。俗谚有云:当开出租车的和修管子的也大谈投资诀窍时,投资者就该警惕了。与上世纪90年代的网络股和2006年的美国房价类似,如今的黄金越来越接近这一俗谚描绘的景象……
  
  10年期美债收益率升逾4.5%
  
  2011年经济形势好转,往往会推高公债收益率——2010年四季度已经出现过这种情况。不过,尽管经济数据好于预期以及美国新出台的减税政策支撑市场上调经济增长预测值,但经济实际增长和通胀率可能依旧低迷。充沛的闲置产能将令通胀预期维持在低迷水平,这应能限制公债收益率的回升幅度。
  
  不过,如果2011年长债收益率进一步大幅攀升——例如10年期美债收益率突破4.5%——会让大多数投资者意外。即便投资者开始预计2012年美联储紧缩银根(正如我们预期的),他们也只是预计美联储会逐步加息,因此只会为公债收益率创造出非常温和的上行空间。
  
  对于债券投资者而言,收益率急剧上升的影响很明显——公债和可能还包括投资级企业债券投资者的总回报将大大缩水。就10年期美债而言,收益率从当前水平升至4.5%相当于使总回报变为-5.8%。
  
  对于股票投资者而言,是好是坏取决于收益率上升的根源。增长预期提高几乎肯定有利于公司盈利预测,因而也利好全球股市。即便对通缩的恐慌有所减退也可能成为利好。相反,如果推升债券收益率的原因是通胀预期升温或对主权信贷风险的忧虑,那么这肯定不利于全球股市。
  
  油价涨至125美元/桶
  
  2010年原油均价约79美元/桶,全年油价大部分都在68~86美元/桶这一相对窄的区间内震荡。不过最近油价已突破这一区间,目前已接近90美元/桶。
  
  瑞银的全球石油研究团队预计,鉴于全球石油需求预计增长1.5%以及空闲产能水平,2011年原油均价为85美元/桶。我们的分析师们还预计,如果油价突破100美元/桶大关,将严重打击需求。鉴于全球经济复苏势头依旧脆弱,如果油价节节攀升,家庭和企业可能对丧失购买力特别敏感。
  
  不过,如果全球经济增长比我们预期的更强劲,原油价格也可能上涨。值得一提的是,近期随着债券收益率的上升以及股市继续上扬,原油价也微幅走高,这反映出投资者预计2011年经济增长将更为强劲。
  
  万一油价飙升至125美元/桶的水平,预计会给市场造成以下影响:首先,能源股将跟随油价而走高;同时消费和交通相关板块则下跌。此外,能源涨价通常会推高农业生产成本。因此,比较合理的预期是食品价格将加速上涨。最重要的是,油价上涨会加大新兴经济体的通胀压力,可能令人担心这些经济体会有过热风险。
  
  
  欧元区主权债务违约
  
  瑞银的欧洲经济研究团队一直在强调,欧洲可能最终会有国家必须重组主权债务,比方说希腊。市场已经在一定程度上消化了这一预期。根据主权信贷违约掉期的价格水平,例如,希腊债务违约的概率现在大约是25%;而且相应的,市场预判的爱尔兰或葡萄牙债务违约概率也在上升。欧元区内没有优先权的银行债权人已面临严重的“削发”(债务重组时还债额缩减)风险。
  
  不过,2011年出现主权信贷违约事件可能性似乎不大。部分原因是希腊和爱尔兰都已经正式获得融资,所以基本上不存在因流动性不足引发公债市场暴跌进而违约的风险。虽然尚不确定,但看来欧盟和国际货币基金组织(IMF)都愿意——在必要时——介入,给予葡萄牙和西班牙正式援助。
  
  因此,如果2011年欧元区的确出现主权债务违约,可能折射出政治意愿的分崩离析。这或许是因为债务国找不到政治措施来恪守财政紧缩政策,导致市场对这些国家丧失信心以及欧盟和IMF不愿意提供正式援助。还有一种可能性是债权国(例如德国、荷兰或奥地利)国内出现反对出资进行更大规模的主权“拯救”的政治阻力。换言之,2011年主权债务违约的风险既是经济或金融层面的,也是政治层面的。
  
  虽然目前市场价格已在一定程度上反映出违约风险,但欧元区成员国一旦违约,债务对市场的影响可能相当严重,对避险资产(例如美国国债、瑞士法郎和黄金)的需求将猛增。由于恐慌,违约国的银行存款将备受压力,因为民众恐慌违约将导致本国退出欧元区。金融股、整体股市和其他风险资产几乎肯定会丧失价值。
  
  股票引伸波幅跌至11%~12%
  
  瑞银预计2011年美国股票将温和上涨,但2011年投资环境的特点是市场间接性波动。因此,股票引伸波幅将难以跌至并维持在11%~12%的水平。不过,股市升幅也可能更加强劲和持久,从而大大压低股票波幅。为何可能会出现这种情况?
  
  增长意外强劲上行或权益风险溢价急剧下滑可能导致这种情况的出现。前者可能是由于银行放宽信贷条件以及货币政策传导机制的恢复。商业银行上缴给美联储或欧洲央行过多的准备金届时将回流到实体经济中去,刺激经济和就业增长。企业再杠杆化和收并购活动也可能加速增长。
  
  股市上涨常常——但非总是——伴随着引伸波幅的下降。前者的实例包括1992年中到1996年,以及2004年末到2007年中再次出现的情况。这两个阶段的特点都包括就业稳定增长以及积极的采购经理人指数。
  
  在这种环境下,由于央行没有紧缩宽松的银根,因此债券收益率可能上升。最终信贷息差可能也会拉大,因为公司往往会重新提高财务杠杆。
  
  但引伸波幅低的另一种可能则源自截然不同的原因。具体而言,尽管经济增速及企业盈利好转,但公司可能不会重新提高财务杠杆。虽然这可能导致股票回报环境不及前一种假设情境,但这种情况很有可能使得引伸波幅出现持续时间更长的下降。为何?如我们在先前的研报中所说,在其他条件不变的情况下,股票引伸波幅取决于企业杠杆和股票估值。具体而言,杠杆比率较低的公司通常股价在一定的范围内波幅较小,因为它们的盈利流杠杆率低——无论是上行还是下行。此外,低杠杆公司不太可能有高水平的估值倍数。我们先前的研报也显示,引伸波幅往往会更加推高市盈率倍数而非内在价值,但如果公司没有财务杠杆,那么就很不可能出现这种情况。
  
  美国国债信用评级遭下调
  
  现在,信贷评级机构给予美国国债最高评级。这并不令人意外,但美国国债评级会被下调吗?尽管联邦财赤庞大且债务/GDP比率飙升,美债评级下调仍不太可能,因为美国政府正在通过宽松银根来填补财赤。在其他因素中,美元作为主流储备货币的地位以及其他国家购买美国国债以防本币升值的意愿也使美国融资财赤的成本低,并让美债荣膺最高信贷评级。
  
  但在州一级和地方政府财政方面情况可能就不一样了——以及在市政债券市场。具体来说,市政债券市场有些固有特点可能会让投资者丧失信心。首先,市政债券市场的流动性相对较差。因此,少量卖出就可能导致市政债券价格猛跌。其次,市政债券市场基金通常有财务杠杆。因此如果赎回基金,可能放大价格跌幅。
  
  其次,在美国中期选举后,延长“建设美国债券”(BAB)计划受到质疑。BAB有助于州和地方政府通过联邦补贴来降低融资成本。2010年迄今,BAB在发行的市政债券总量中约占30%。如果发行BAB受到限制并用传统债券取代BAB,那么市政融资的成本可能会上升。融资成本上升可能使得原本就面临融资难的发债人“雪上加霜”,尤其是如果2011年地方政府所获其他形式联邦援助遭到削减的话。
  
  市政债券市场若爆发全面抛售潮,会否蔓延至美国国债市场?对地方政府进行代价高昂的拯救可能把风险转移给联邦政府。虽然直接调降美国国债的可能性似乎仍很小,但评级机构也的确有可能发布评级调降预警或把美国债列入(可能调低评级的)“观察”名单。
  
  出现这种情况肯定利空全球股票和美元。不过市场面临的主要风险是地方政府债务违约,而非美国国债信用评级下调。
  
  金融股跑赢大市
  
  过去4年里,每年金融板块都跑输全球股票大市,累计跑输41%。虽然鉴于金融危机“余波”尚存这并不令人意外,但鉴于金融股在全球股指中的比重超过20%,因此这样的跑输幅度仍相当可观。
  
  
  虽然金融股跑输大市令该板块估值低于平均水平,但对监管风险(巴塞尔协议Ⅲ、Frank-Dodd法案等)的担忧、资产价格继续下跌(例如,低迷的美国房价)以及依旧存在的补充资本需要使我们维持对金融股配置的“中性”建议。有鉴于此,如果2011年金融股跑赢大盘会让我们感到吃惊。
  
  但为什么还是可能出现这种意外?经济增长更加强劲肯定会支撑存款和贷款利率差进一步拉大,从而可能加大净息差。信贷需求也可能增加,提振整个金融行业收入。此外,欧元区的金融机构十分欢迎各方齐心协力应对欧洲主权债务挑战,这些机构持有大量的欧洲国家政府公债。监管准则进一步明朗化也将是利好催化剂并可能使金融股增加派息、估值上升。
  
  因此金融股跑赢大市将是全球股票市场整体最乐观的假设之一。就股票而言,2011年到底会是“还行”抑或“很棒”的一年在很大程度上取决于金融股的相对表现。
  
  2011上半年美联储加息
  
  市场对于中国的普遍看法是:经济增长稳健,而且整体而言对全球复苏做出了积极贡献。瑞银中国经济学家汪涛预计,2011年中国经济将增长约9%,而且2011年一季度通胀率将见顶,因此信贷环境不会大幅收紧。
  
  因此风险情境是“硬着陆”,也就是说2011年经济增速将跌至——比方说5%~7%。
  
  这可能是由于政府各部门一致收紧政策来应对日益加大的通胀压力,或房地产和建设活动陷入更为严重的衰退周期。这些情况可能还伴随着投资者再次担心全球复苏的可持续性(即“避险”)。这些天——打个比方——投资者担心中国打个“喷嚏”,世界其他地区可能会“感冒”。
  
  周期性大宗商品受中国经济“硬着陆”的冲击特别大。整体而言全球股票也将受到打击,亚洲新兴市场股票将下跌。这可能带来另一个令市场意外的情况:如果中国经济“硬着陆”,发达市场股票可能会跑赢新兴市场股票。
  
  中国经济“硬着陆”
  
  在2010年夏中期,美国“双底衰退”是许多投资者心目中的基础情境。美国实际GDP在2009年末和2010年初分别稳健增长5.0%和3.7%后,在夏季月份中美国经济活动明显放缓,二季度增长一度跌至只有可怜的1.7%。这些数据导致市场认为美国经济有双底衰退的风险,并刺激美联储着手大规模购买资产,即第二轮量化宽松(QE2)。
  
  不过自那以后,数据变得更为积极。非农就业人口数据有所好转,制造业调查仍旧稳健,消费者支出反弹,从而使我们的美国经济增长意外指数连连上升。此外,美国延长布什政府时期的减税政策并降低工资税也提高了对2011年的预期。
  
  因此,2011年若出现双底衰退对市场来说明显是利空的意外。双底衰退可能会逆转近期市场走势——因预期公司盈利更低迷且大宗商品需求下降,债券收益率可能会暴跌而风险资产价格必将调整,股票引伸波幅也会激增,对双底衰退的担忧有所减弱。
  
  美国经济双底衰退
  
  对于许多读者而言,认为美联储2011年加息——更不用说上半年——的预测过于离谱,根本不值得考虑,即便在意外假设中也是如此。对此我们表示理解——想让未来6个月美联储考虑加息,除非发生重大变化不可。
  
  但这也并非毫无可能。近几个月美国经济增长数据上行幅度超出预期,而且尽管上月的就业报告令人失望,私营部门收入和支出率先回升。这多少反映出经济复苏势头将更加可持续。此外,假设华盛顿的减税法案获得通过成为法律,美国经济在2011年将获得提振,因为政府削减了累退的工资税,把可支配收入还给那些最可能花出去的消费者。随着总体所得税不确定性的消除,家庭和企业信心或将得到提高;而且企业再杠杆化也可能刺激商业支出增加,以及提振股价。
  
  所有这些因素都可能让美联储考虑加息。至少,美联储可能在2011年中期结束大规模资产购买计划。
  
  最后,怀疑这一意外的人应注意到,过去12个月美联储已经“彻底转向”过一次。2009年这个时候,美联储反复强调结束首次临时性的资产购买计划并大谈之后它将退出量宽政策的方法(还记得“回购准备金”吗?)。不过在美联储结束购买抵押贷款支持证券(MBS)计划的6个月内,美联储主席伯南克和其他衮衮诸公居然出尔反尔,转而力陈必须采取后续政策(QE2)。如果2010年美联储敢彻底转向,谁能担保2011年它不会呢?
  
  美联储过早加息对市场的主要影响是美国长债收益率进一步上升。起初,在美联储通过实际加息来证实自身预期发生变化前,国债收益率曲线将很陡峭,但美联储加息最终会拉平曲线,尤其是2年期~10年期这一段。股市可能暂时盘整,但未必大跌,前提是投资者并不担心美联储过早加息并冒着犯政策错误的风险。毕竟,美联储加息的前提毫无疑问肯定是经济稳健和持续增长——这利好股市。
  
  (作者系瑞银集团董事总经理、瑞银全球首席经济学家兼资产配置全球主管)
  
  
昭名 @ 2010-12-27 10:21:41
  闲话35:看事情不能用一个方向(2010-12-27 03:42:53)转载标签: 军事

  
  就像越南一样,如何改革,自然就是看中国的经验。
  
  当年中国改革的时候,是政治强势领导人邓小平在位,因此某种程度上可以压制住军队的势力。
  
  中国的法子是分了三步,一个是对越边境自卫反击战,是在军中立威,同时一大批年轻的将领,因为战功而取得了一些退休的老将。
  
  第二步是裁减军费和人员。但是同时,又允许军队经商。
  
  这一条路子是减轻了国家在军费上的负担,有利于改革开放向经济发展为主的方向变化。同时让军队可以捞点外快,补偿一下日子。其实是在新时代背景下,南泥湾精神的重现。
  
  当然这种新时代的屯田,面临的和汉朝时候同样的一个问题,就是如何在突出了军队的生产力的同时,又可以保证军队在军事上的战斗力。
  
  某些方面,比如说国防工业军转民,或者是以前对外援助革命的武器输出,变成了外交和商业并重的经济活动,都可圈可点。但是也出现了某些军队企业,牵扯进了走私大潮里面去了。
  
  因此下一步,就是在90年代中期出现的禁止军队经商,重现由国家军费养军队的情况,但这个是在经济发展之后的事情了。
  
  相比较于朝鲜,朝鲜军队在武器输出方面,已经走了商业化的路子。其中以出口伊朗和叙利亚为主。
  
  当然这个出口,受到美国打压很厉害,因为出口伊朗的武器,然后就会转送到苏丹,然后走秘密路线,经过埃及,到了巴勒斯坦哈马斯组织的手上。
  
  而出口叙利亚的武器,就会转送到黎巴嫩,到了黎巴嫩真主党的手里。
  
  这个商业行为,同时也变成了外交上的一个砝码。你美国要想俺停止,出钱。
  
  相对于邓小平,金正日在朝鲜对军方的约束力也是比较强。所以要想改革,保证军队不会阻止,一定得他在世的时候,才有可能完成。这也是为啥朝鲜在想确保外部和平环境的举动,非常之急切。
  
  因为解决不了的话,朝鲜以后出现军政府,就是背离党指挥枪,而出现枪指挥党的情况,几率会比较大。
  
  军人是打仗的。如果军人也可以把经济搞好,那打仗的本事就值得怀疑了。缅甸军政府就是这么一个活生生的例子。
  
  但是要约束住军人,一是要防止军队大强势,搞军事政变。二是要防止军队甩担子,引外敌入侵。
  
  对朝鲜另一个比较有利的,除了军队在武器输出的商业活动中有收益之外,就是核子能力的发展。
  
  因为在核武器问题解决之后,如果朝鲜仍然具有和平运用核子能源的权力,具有快速核子武器化的能力,还是可以保护国家免受外敌入侵。
  
  就是说,军队的砝码可以相对降低。
  
  而朝鲜的经济发展,也不是希望出现那种一边倒依赖中国的局面。因此中国倡导的东北亚经济圈,或者说图们江经济区,至少把中国东北、朝鲜和俄罗斯远东,扯到一起。如果可以加入韩国和日本,那么朝鲜估计感觉很爽一定。
  
  毕竟投资的多元化,给自己的砝码要多一点。但是在这个多元化之中,中国成为主导,也是比较顺理成章和可以接受的安排。
  
  这种以朝鲜作为主体来思考的行为,肯定和李明博希望朝鲜政权崩溃,而由韩国来主导的想法,有根本的冲突。
  
  从韩国的角度来讲,武统代价固然比较大,会是以韩国社会和经济回到60年代为战争代价。但是要是以美韩军事联盟为基础,在武力上震慑住朝鲜,可以确保韩国可以在朝鲜崩溃的时候,采取武力接管。
  
  但是这个接管问题,有一个很大的经济代价,就是要统一和接管朝鲜,靠韩国的经济实力,就是吃奶的力量都用完了,还是很难做到的。
  
  那么这个时候,韩国就需要借助外力,那就是要美国、日本,甚至中国来为韩国统一朝鲜的账单付账。
  
  有人为诧异,怎么可以逼中国来买单?
  
  有三个砝码可以使用。
  
  第一个是韩国“不允许”美军推进到三八线以北,“不让”美军驻军鸭绿江边。
  
  第二个是韩国“不再”对中国的吉林延边朝鲜族地区,有主权要求。
  
  第三个是韩国保证中国在未来朝鲜的经济发展中,扮演主导作用。
  
  前面两个,基本上是空手出牌,就是用无牌打你的有牌。第三个,可以说是收买政策,也可以说是借你的资金,来保证俺的顺利接收和发展,是草船借箭的招数。
  
  而从长远来看,韩国的企图,是要变成一个世界大国。那么左手搭上美国军事超强的战车,右手搭上中国经济超强的战车,用美国的军事同盟来制衡中国,增加韩国自身经济上讨价还价的砝码,同时用中国的经济同盟来制衡美国,增加韩国自身军事上讨价还价的砝码。
  
  那么有一天,韩国人觉得自己在经济上,可以有竞争得过美国的企业,在军事上,可以有比中国先进的武器装备,日子不是过得很爽?
  
  有一天美国真的衰落了,就是利用价值完了,那么就一脚把美军踢出去。朝鲜半岛也统一了,中国也是平起平坐的经济伙伴了,美国人就该滚蛋了。
  
  其实韩国的大国目标,就是未来的东亚局势中,韩国可以和中国平起平坐而已。
  
昭名 @ 2010-12-27 10:28:26
  叶荣添:
其实你们去看看现在外面那些博客和媒体评论对于本次加息对股市的影响都是利空出尽或靴子落地的言论就知道股市到底会不会见底了,几乎没有人告诉你会继续下跌。也许是太盼望年底赚钱的缘故有了这些想法,但是这些想法本身就是错误的那么必然也会造成错误的投机。一旦过几天涨不上去,那么再次加息的预期又将伴随着年底物价高涨的数据而出现,股市还是一样下去。
昭名 @ 2010-12-27 10:45:08
  简单评论(2010-12-26 19:07:57)转载标签: 财经 分类: 老王胡侃山
首先政府是否有能力将加息周期进行到底呢...
   加息200个基点增加房地产按揭贷款成本大概在4000亿左右;
   增加地方政府债务成本 2000亿左右;
   增加中央政府债务成本 3000亿左右;含央行支付银行体系准备金成本在内;
   其余实体经济贷款成本 5000亿左右;
   以上数据都是估算,并不准确。
   政府可以依赖的是赤字、增加财政收入,去年财政收入超过8万亿,赤字预计可能9000亿左右,所以可以支撑。央企已经获得scp超短期融资券支持,成本比票据贴更便宜,加上其余贷款优惠和补贴,应无大碍。
   而明年的人民币超发可能仍旧超过10万亿,所以政府将加息周期进行下去是可能的。
   地方政府预计会从房地产税和资源税上得到支撑,但是仍旧会有部分地方政府陷入财政困难。
   民营企业将会崩盘,继续将资本转向虚拟经济;央企和国营体系得到加强。
   但是在美国经济复苏之后,QE3可能不会被通过,所以在2011年下半年,可能出现资本回流美国和空头大举做空新兴市场的局面。
   房地产会依靠惯性继续突飞猛进,但是在最快半年、最迟一年之后遭到重创。
   整个中国经济走向全面国营化的趋势非常明朗,没有缓冲的余地。
   各安天命吧。
  
  
  作者:reallyleader 回复日期:2010-12-26 21:31:24 
  
    作者:qwer332abc 回复日期:2010-12-26 21:20:45 
    
      楼主今年几岁,知道中国改革30年的经济发展过程和经济数据吗。30年来中国的银行利率最高到过14%,物价上涨指数平均在5%以上。现在2.5%的利率是历史上低位区域,5%的物价指数也就等于平均上涨水平。这种中国经济要完蛋的论调过去早就有人唱过多少次了,也没有看到中国经济垮台。过去比这严重多的经济形势都被最终化解掉,发展中出现困难又不是世界末日来临,有什么可怕的。再说西方国家那个没有遇到过经济危机,不都照样过来了。中国在解决这轮经济危机产生的问题后,还会继续快速发展。
    
    ________________________________________________________________
    我只问您一个问题,如果现在一年期定期存款利率加到14%的一半,7%的话,而贷款利率提高到10%以上,您认为中国的银行会如何?告诉您,银行流动性立刻崩溃,类似美国的情况将会出现,银行将收到一大堆钢筋水泥混凝土的房子,而天天被人挤兑..........
    
    而为什么当年加利息能2% 一加,而现在只能 0.25%一加
    
    经济总量不一样了,信贷总量和信贷杠杆和朱时代的保守审慎型也差距甚远
    
    由于货币乘数的原因,1元基础货币人民币存款在几经周折(存后贷,贷后再存,存后再贷的循环)后往往放出去3元的贷款
    
    而朱时代的银行几乎不使用货币信贷杠杆的,也没有货币乘数的问题
    
    这就如同做期货一样,杠杆扩大的本来很小的波动,使得10%的起伏就带来了30%的亏损
昭名 @ 2010-12-27 10:48:05
  作者:reallyleader 回复日期:2010-12-26 21:49:49 

    作者:atheoretical 回复日期:2010-12-26 21:46:05 
    
      呵呵,我们一家民企,今年12月把主营业务给卖了,卖给了法国佬,4.5亿美元!我们老板也真是牛人,找了老外来接盘!
      
      另外,一切也没那么糟糕,tg也不是十年前的tg了,实力大增,尤其是军事,实在不行,为了转化危机,我们搞一场局部战争也是有可能的么!只是苦了东南某个岛了!
    __________________________________________
    是,丁家宜吧,自然也不是所有的老外都能看的清目前这个局了
    
    TG是否强大,只要看这次应付外资流出时的表现即可
昭名 @ 2010-12-27 10:53:53
  %2010年末想对朋友们说的话(2010-12-26 16:45:54)转载标签: 巴菲特欧洲债务危机新兴国家国际金融杂谈
2010年马上就要过去了,在这刚刚过去的一年我分析了国际金融领域的众多大事,评论诸多国内外金融与经济领域方面的大事,我不太擅长于这写作长篇论文所以我一般只用很短的评论代替我对地缘战略,金融,经济的分析与研究,这一年里面我经历误解与反对,饱尝了人世的炎凉,谢谢那些给我帮助的人,没有你们我是很难过来的,你们是我真诚的朋友我永生难忘,同时也谢谢那些让我为难的人,你们锻炼了我的性格与灵魂,让我学会了人世的一切,今天我写这篇东西是为了总结一下我2010年对国际金融市场与国内金融的观点,这些观点我在当初发表时也许不十分成熟,但是后来一些事态论证了这些观点的正确性。
  
   去年的十二月我在给朋友们做年终总结时曾提到了欧洲即将出现债务风暴的问题,并且在中国的农历大年前我发表多份对债务危机的超级警报,并且提到了欧洲债务问题对中国经济的影响问题,朋友们不不信可以到我前面的文章与评论中去找,你可以找到那个时间段的文章与评论,看看我对此问题的分析,当时我一直警告国内的朋友们由于欧洲债务与金融问题的爆发国内股市在八月初见顶3478实际上已经很难再突破创新高了{我在去年四月曾发表文章认为股市会涨上一段时间,而到七月二十八日我首先发表文章认为当时的中国股市面临腰斩,结束上证八月的跌了800多点},在迪拜债务危机发生后我曾说过这不是一个孤立事件,未来会发生严重的债务危机,而中国股市将在债务危机中大跌千点,我在去年冬天一直看空中国股票市场,当时朋友们对我的这种看法十分不理解,但是我知道我的研究只是一种宏观战略性的东西,我立足于把握国际金融发展的中的逻辑主线,今年希腊问题爆发欧元大跌,我当时就认为黄金会开始大规模上涨而后期会发生粮食问题,新兴国家将面临严重的通货膨胀与经济崩盘的危险,我的多篇评论都直指问题的中心,甚至于并不否认危险正在来临,今年欧洲债务危机结束后我认为美国经济还将出问题,我个人对欧洲问题的理解十分复杂,我认为全球发达国家的财政问题将最终引发更大的金融灾难,世界经济实际上正在走向一个巨大的危险境地,我在前一段时间写过这方面的问题,明年各国尤其是新兴国家将开始债务危机,印度的债务市场与越南的主权债务市场最近就十分微妙,但是我觉得大家可能没有理解这些市场的危险,实际上不断升级的东北亚形势与越南主权债券市场的动荡已经给在亚洲的美元资本敲响了回流的钟声,我的一位擅长于研究国际金融的朋友分析认为香港市场会成为热钱流出的主要通道,而我也确实发现了美元兑换港元的汇率月线已经出现了几次爆发大规模金融风暴前出现的局面,再加上现在国内对通货膨胀,经济问题的主流言论,我曾说所有的鲨鱼都已经闻到了血腥味,他们将疯狂围攻他们眼中巨大的猎物,金融资本的嗜血性不比各国的战争机器逊色,这一点我们将在未来几年内感觉到这一次强烈的金融攻击的强度,在这些冷血动物眼中这是一次获取巨额利润的机会,也是一次安排全球金融体系的机会,而在绵羊们的眼中这是第二次全球性金融海啸,对于此我只是告诉大家时间可能不多了,虽然我无法给出大家准确的时间表,因为定时炸弹的定时器永远在那些没有人性的家伙手中而不是我能知道与改变的。
  
   我曾在四月对新兴各国的经济十分怀疑,并且认为年底是个财经大乱局,有的人可能会觉得我在时间上预测错了,但是我觉得现在的形势就已经十分复杂了,更乱的时期即将到来危险与风暴只会越来越强,一位外国对冲基金的主要负责人曾说会发生很多大事,但是这些事在眼下都被认为是不可能的,他认为全球经济将不容乐观,而各国只会更加困难,他说这话时是今年的六月,他们这些人疯狂押注世界经济会发生新的大崩盘,当时我转载了这篇东西,并且我记得当时何新先生在他的网站上也转载了这篇东西,同时他还不知道从何处搞来了一篇几百字的短文名叫《史上最厉害的大萧条来了》用来告诉人们未来经济形势的复杂与危险,我在金融市场上时间有几年了,其实我最初的入门的教科书就是何先生那部名著《思考之新国家主义的经济观》我在那部书里学到了经济与金融方面的很多东西,当时那部书是与吉尔平的《国际关系政治经济学》一起看的,直到现在我依然牢记书中的一些内容,新年来了,也祝愿何先生新年快乐。
  
   其实明年的股票投资不好做,明年是全球各种大泡沫最危险的一年,各种泡沫将全部进入崩盘前的疯狂状态,这些泡沫包括美国长期国债市场,新兴国家市场,欧洲主权债务市场,所以我到现在依旧认为各国股市还会再次出现大崩盘的局面,也许我的认识在有些人眼中是错误的,但是我相信我的判断,一方面因为现在的国际金融形势不容乐观,这是现实与战略基础导致我有这样的认识与想法,同时我做金融市场这么多年了,认为在这个市场上最重要的是你得有一种自己的对整个市场的全面把握性的东西而不是人云亦云,这需要你独立思考,所以我对朋友们从来都是希望他们比我更高明,也希望他们比我研究的更透彻,因为我还有许多不足,希望能向大家学习,毕竟我们都无法说自己穷尽了这个市场的所有领域与知识。有人说股神巴菲特其实没有读过多少书就成为了伟大的投资家,但是我想告诉大家的是我不是那种像巴菲特一样的生而知之的圣人,在我的思想中我们必须不断学习与研究,不断的实践才能取得进步,因为我们都在市场上赔过钱,这个市场上没有那种上帝式的人物,所以我也不迷信任何上帝。只是不断的研究与分析市场,不断的在市场中前行,成功与失败都是我人生阅历中的宝贵财富。说这些话也是希望做投资的朋友都能心态良好地接受成功与失败的考验,没有谁注定是只成功而不失败的。记得老巴曾讲如果不能接受股票市场下跌50%最好不要做股票,这几年来我内心深处对此话十分佩服,而这些投资中最危险的时刻我都曾因为他的这些话而最终转危为安,这里写出来也是希望所有朋友们都能仔细想想这些问题。
  
   我前一段时间读了自己以前的一些文章,总体感觉是没有用的废话不少,当然其中也有些对市场的准确把握,总之我对自己十分不满足,以后对市场的分析我会尽量减少那些没有什么大用的大话与套话,那些东西没有任何用处,也希望朋友们在新的一年里能给我更多的帮助与指点,当然了也希望朋友们不要要求我写大文章,因为我驾驭大文章的能力不行,如果大家真的想看大文章,我建议大家多看看海啸后的希望与海宁的马甲,他们两位都比我强,当然在我们的前面还有海杲,我跟他曾有过言谈,不过最近他不再发表文章了,有人问我他的文章去那里找,这其实很简单,你到乌有之乡去专门搜他的文章就都找出来了,我的印象是他的文章大多在那儿发表过,去看看有没有吧。
  
   好了,祝大家新年快乐,合家幸福,万事如意,新的一年希望大家能有新收获。小弟世民提前给各位恭贺新春。
  
  
昭名 @ 2010-12-27 10:57:26
  作者:海宁的马甲 回复日期:2010-12-27 01:06:29 

    作者:tewu008 回复日期:2010-12-26 13:18:01 
    
      看到加息的新闻,特意来顶海宁,
      海宁大侠再来解读解读吧。
    ######
    二次加息,确认了中国进入加息周期,但是暂时一切都不会有什么改变。
    等待2011.3--2011.6的通货膨胀剧烈恶化。
    石油在涨,到2011.3涨过100美元/桶的可能性很大,110都可能。
    粮食12月也在涨,而且幅度不小,如此速度涨下去,到2011.3--2011.6,这个世界就很难承受石油和粮食价格了。
    
    二次加息到2.75%,即无法有效控制通货膨胀的恶化速度,也不能刺破房地产泡沫。
    更进一步,再加两次0.25,加到3.25%,也无法控制通货膨胀,无法刺破房地产泡沫。
    看看2011.3---2011.6如何用行政手段控制国内的粮价和石油价格了。
    
    如果2011上半年,想2008年上半年那样控制国内粮价,那么2011年底,2012年中国的粮食供应安全就看老天爷了。
    如果2011上半年,压制国内粮价,明显低于国际粮价,2011年下半年天气继续不好的话,那么2011年底,2012年中国食品价格是否会像1998年印尼那样涨个200%左右?
  
昭名 @ 2010-12-27 15:03:11
  温的讲话,意味着房地产遭受巨大利空点击:99 回复:4 作者:海华3 发表日期:2010-12-27 14:58:00

   高层从来没有说过房价高,要价格跌。多年来都是主张房价稳步上升。
    
    但是这次的讲话是‘让房价价格回到合理价位’,这是高层所有人多年来第一次明确了让价格‘回到’这个概念,尽管有点隐晦,但是其实已经能够说明要让房价适度下跌。
    
    我觉得温所谓的这个合理价位就是2007年时候的价格。2007年的价格是一个可以让地方财政很宽裕的价格,可以让银行无风险的价格,刚需尽管很痛苦但是也还是可以做房奴的价格。
    
    我预测到2012年,中国二线以上城市的房价将比2010年下跌15%至30%
昭名 @ 2010-12-27 15:07:02
  真正的经济危机即将到来点击:2573 回复:49 作者:海啸后的希望 发表日期:2010-12-27 13:15:00

   我在11月13日曾经写过一篇文章《美国经济已经根本性好转》,目的是驳斥那些以为美国经济真的很糟糕的主流经济学家。这个月巴菲特、美联储前主席格林斯潘、高盛这些美国最有分量的人物和机构,都异口同声的说美国经济已经好转,巴菲特和格林斯帕更担保美国经济将快速上涨,而且长期会越来越好。
  
     美国经济确实已经好了,但世界经济呢?既然很多经济学家不能看出美国经济好转,当然这些经济学家也不能看出世界经济已经走到悬崖边了。我今天要说的是,美国经济根本性好转的时候,全世界真正的经济危机马上就要到来了。原因如下:
    
     1、世界几乎所有国家的债务都在增加。
    
     政府债务,全世界都在增加。 至于个人、企业欠银行的债务,只有美国已经大幅减轻。而欧洲的债务危机,让政府依靠增加债务提振经济的能力越来越弱。
    
     2、很多国家的资产泡沫越来越大。
    
     由于很多国家被迫跟随美国降息,低息、货币泛滥不断推高本来就高企的资产泡沫。
    
     全世界现在只有美国、迪拜、爱尔兰房地产泡沫已经破灭。但是,亚洲国家(除日本)基本都存在严重的资产泡沫。新兴国家也普遍存在资产泡沫。
    
     3、经济刺激已经是强弩之末,经济刺激的副作用即将显现。
    
     很多国家的经济刺激政策持续超过2年,经济刺激的政策作用已经越来越小了。而且经济刺激类似于促销,只是提前透支未来消费能力,必定会迎来消费的更大低谷。
    
     而欧洲债务危机的爆发,让政府经济刺激的能力也大大降低。
    
     4、粮食和大宗商品价格的不断上涨,必定会造成世界总消费能力下降。
    
     如果美国策动伊朗战争,世界石油和粮食大涨。全世界出现史无前例的大通胀,必定造成世界消费能力大幅下降,让世界经济进入深渊。
    
     5、世界供过于求的局面根本没有改变,部分国家甚至出现更加严重的产能过剩。
    
     经济危机的表现就是供过于求,但是,2008年雷曼兄弟倒闭以后,世界上所有国家(除美国)产能都没有真正下降。很多国家却因为增加经济刺激增加了新的产能过剩。
    
     6、美国经济好转,但美国不会再成为经济的火车头。
    
     奥巴马早就说了,世界不要指望美国消费带动世界的经济。让世界经济短期进入萧条,有利于美国进行全球金融攻击和大收购。美国很快会实行史上最严厉的贸易保护。
    
     全世界的债务危机、资产泡沫将全面爆发,各国经济刺激副作用不断显现,加上石油和粮食危机将马上到来。世界需求会快速下跌,世界经济将进入恶性循环,不能自拔。(美国除外)
    
     特别提醒:
    
     1、美国绝不会真正攻打朝鲜,制造朝鲜紧张局势是为了绑架中日韩,让这些债主不敢在美国国债大跌的时候抛售美国国债。
    
     2、美国国债将很快大幅下跌,为即将到来的下一步金融攻击做最后准备。在攻击那些拥有大量美国国债的国家以前,让美国国债价格暴跌是符合美国金融战的战略部署的。
    
     3、美国通过减税计划是为即将到来的世界经济危机做准备,刺激消费和生产,同时吸引资金回流美国。美国已经做好了迎接世界经济危机的各种准备。
    
     4、美国真正要攻打的是伊朗,现在说不能军事威胁伊朗是不给伊朗妥协的机会。为美国攻打伊朗留下最好的理由,否者,伊朗一旦屈服,美国的大计划就落空了。美国出卖沙特是为了把沙特推到攻击伊朗的最前沿,这次攻击伊朗美国要名利双收。
    
     美国在伊拉克留有5万军队,并大量增兵阿富汗,同时出卖沙特,让沙特和伊朗成为正面对手,美国大量出售武器给沙特。伊拉克、沙特、阿富汗正好包围伊朗,可见美国攻打伊朗是势在必得。而且,沙特、伊朗、伊拉克是世界上最大的产油国。一旦这3国陷入持续的战争,石油最后上涨可能是个天文数值。
    
     但是石油上涨正好符合美国的最高利益。
    
     5、欧元是救不了的,现在国际资本留下欧元半条命的原因是:拖德国和法国下水。当然有其他国家愿意被进去别人也不会拒绝。类似于毛主席发明的“围点打援”战术。因为出现坏账的国家外汇储备和黄金都比较少,如果德国、法国去救助,最后必然让德国和法国大出血。杀死几个欧洲小国并不是国际资本的最终目的。
    
     6、中国不要在乎美国对朝鲜问题的参与,要坚决的抛售美国国债,持有美元现金。现在必须尽一切能力筹集美元现金。
    
     7、抛售一切我们拥有的外国国债,并持有美元现金,对付即将到来的资金大流出。并实行最严厉的外汇管制。
  
昭名 @ 2010-12-27 15:10:20
  作者:潘兴华 回复日期:2010-12-27 11:01:16 

    %2011年中国楼市暗礁
    
    
    2009年和2010年中国房价飙涨基于三大因素,一是充裕的房贷配额、二是低利率,三是房贷七折利率优惠和其他政府性优惠,由于房市行情被引爆,房价传销被炒热的结果。。。。。
    
    2011年中国由于货币政策转向趋紧,通胀压力迫使政府加息,2011年估计还有两次加息每次加25个基点的规模,估计一年期存款会加到3.25%,短期看3.25的利率依旧处于负利率状态,房贷会相应每100万增加14万的利率成本,房贷七折的取消,又会实际增加房屋价格的隐形成本,也就是说开发商开盘价格与2010年持平,那么中国的房价也会实际上涨30%以上。。。。。。。。。
    
    由于美国等发达国家资本大肆流入以中国为代表的新星经济体,中国加息会更加增强人民币的升值预期,加剧热钱流入,热钱流入的增量会加剧中国M2的扩张,加速中国货币泛滥的步伐,短期缓步加息依旧处于负利率,负利率对银行存款搬家外流和央票地量发行无法回收流动性共同作用,都会加剧流动性泛滥,央行由于央票地量就必须再次动用提高存款准备金率来回收流动性,以求物价稳定,就是说2011年中国的信贷规模必然会再次下降,信贷规模下降,就会提高信贷的门槛和提高房贷首付比例。。。。。。。。。。。
    
    由于房贷配额的下降,原来可以买10套房的,在明年只能买9套或8套,对市场的需求具有抑制作用,由于利率隐形成本的大幅飙升,又会加剧楼市的价格压力,楼市价格趋于下跌趋势。。。。。。。。。。
    
    现在关系房价的核心是新房的上市量,假如2011年继续保持今年的新房上市量,那么房价最少要下跌30%,如果引发楼市价格拐点论,投机需求转向抛售就会加速恶化楼市(供应剧增),有必然遭到买方的更加观望,那么房价将出现50%的跌幅。。。。。。。。。。。。
    
    现在的地产开发商只有抱团取暖,减少新房上市,力保房价是唯一的出路。。。。。
    
    房价的上涨地价和其他开发成本也相应的飙涨,地产企业对房屋价格的上涨具有一定的依赖性,只要价格出现拐点下跌,开发商将面临更大的资金压力,必然出现大批的烂尾楼。。。。。。。。。。。。。
  
昭名 @ 2010-12-27 15:59:18
  中国经济明年上行风险大于下行风险(2010-12-14 08:36:51)转载标签: 财经
http://stock.sohu.com/20101214/n278277354.shtml
  
   从中国经济增长的情况来看,2011年上半年仍然是同比回落,下半年是同比企稳回升,从环比来看,上半年和下半年增长速度大致平稳,下半年虽然内需因为调控见效可能放缓,但外需可能冲销一部分下行风险。因此,总体上,2011年中国经济上行风险大于下行风险,宏观政策应避免对下行风险的过度反应。
  
    这样一来,2011年中国经济的最大风险是全球流动性宽松下的通胀和资产泡沫。因此,宏观政策的重点应该是防控通胀上升和资产泡沫。通常,政府在评估经济形势的时候,习惯把经济下行的风险估计大一点,而把经济上行的风险估计少一点,这种传统思维本身就是风险所在。
  
  
  
    经济增长:下行风险不大,避免政策过度反应
  
    1.出口增长基本判断是:虽然中国出口难以回归到危机前的超常规增速,但中低端产品的国际竞争力依然存在,未来几年在世界贸易中的份额仍会持续增加。2011年全球贸易增长会在5%—8%之间,中国出口增速将在10%以上。
  
    改革开放三十多年来,中国出口年均增长率超过16%,2001—2008年更是经历了一个超常规的、25%的年均增长率,但这不是常态,也很难再回到类似的增速。原因在于:2001—2007年是全球经济超常繁荣期,世界市场的扩张非常快;中国加入WTO后,融入世界的步伐也加快。这两个超常规正好融合到一起导致中国出口的超速度增长。
  
    2.投资和消费 2011年中国的投资和消费增速仍难以明显回落。积极的因素包括中国内需的空间仍然较大,居民家庭的杠杆率仍较低;消极的因素包括经历一轮刺激政策之后,投资和消费都将回到常态。
  
    在基础设施投资方面,2011年基础设施投资增速会有所放缓,中西部基本上会是一个比较微弱的增长。在房地产投资方面,政府可能还会继续采取从紧的态势,而且还会增加大众住房、保障性住房。在制造业投资方面,2011年会比今年有长足的进展,目前观察到有关的外资企业投资已经开始反弹,各个工业行业的产能利用率也比较高,包括钢铁行业。
  
    而明年的消费可能比今年增长快一点,一方面最近一段时间收入增长、工资增长比较快,另外一方面2011年政府还要继续扩大社会保障支出,包括养老保险和医疗保险。
  
    总体上,2011年中国经济仍可实现平稳较快增长,保持9%以上的增速,下行风险不大。如果考虑到2011年是“十二五”规划的第一年,这种发展的冲动和政策周期效应会更明显;短期风险仍然可控,政府对实体经济应该有一个比较稳健的判断,宏观政策应避免过度反应。
  
  
  
    通胀是最大的上行风险
  
    目前的政策争论主要围绕着通货膨胀。一个基本的看法是:通胀已经形成,而且超过3%的政策底线,考虑到CPI权重中的租金设定等问题,实际的通胀压力要比报出来的数据高。
  
    不能把通胀简单归结为货币超高增长,货币超高很难解释蔬菜价格上涨;也不能简单归结为工资上涨,因为工资增长实际是缓慢的;目前PPI向CPI的传导有限。
  
    虽然当前的通胀由一些供给和自然因素触发,但在当前流动性充裕、利率为负的情况下,由食品价格带来的通胀很容易蔓延到实体经济,演变成全面的通胀。因此,货币政策应该从紧,流动性管理和加息应该进行,并不是说货币从紧可以抑制蔬菜价格上涨,而是可以防止它蔓延到全体经济上去。
  
    目前,部分地区采取的直接控制价格的措施短期内可能有一定的帮助,但是中长期不可行,如果三五个月后,蔬菜价格下降,并不是因为直接管制价格的结果,而是因为菜农增加了供应。
  
    2011年通胀水平的判断:全年的通胀水平会比较高,在4%—5%之间;上半年因为翘尾因素,通胀压力会大于下半年;下半年因为基数以及夏季食品价格向下调整,通胀压力会有所下降,但食用油、粮食和糖类的价格目前仍是周环比上升,粮食价格一旦冲高,不会像蔬菜价格那样很快回落,必须到夏粮丰收以后才会有所调整,这可能发生在2011年5、6月份之后,此时还需要取决于夏粮收成状况。
  
    因此,从目前的趋势看,如果没有重大的自然灾害,则预计明年全年通胀高点可能主要集中在上半年,货币紧缩、加息以及人民币升值等政策也将主要集中在这一时间窗口。
  
  

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