[经济杂谈]自9月13日开始记录国内外经济新闻大事(转载)

昭名 @ 2010-11-26 02:01:54

　　作者：黄飞鸿007 发表日期：2010-7-21 14:41:00

　　翻越2012——第二轮金融危机及其应对
　　　　
　　　　现代人往往是自负的，以为现代技术无所不能；有时又是恐惧的，觉得现代技术也未必靠得住。由于过度的自负好莱坞的导演们也就没什么话题不敢涉及，甚至于把玛雅文明一个最具有心理冲击力的预言拿来当作电影素材。本来很多中国人对玛雅文明都没有听说过，更不要讲玛雅人关于2012的什么预言了，然而好莱坞的大腕们不惜以最恐怖的镜头来吸引眼球，最离奇的情节来争取票房，于是一夜之间2012就成了地球人都知道的预言了。至于由此引发的长期影响，估计是他们无论如何也想不到的。
　　　　
　　　　本来电影放完了，也就逐渐被人们所淡忘。不过这次不大一样，在2010年出现的一些事情，与电影中的镜头颇为相似，于是就触景生情。对于2012这个预言是不是会变成现实，这里不打算讨论。但是对于这个预言的理解，恐怕存在着广泛的错误。谣言止于智者，其实稍微仔细想想，就能看出这些错误。
　　　　
　　　　第一，每个民族都有自己的玄学体系，有人看水晶球也有人看星星还有人看蓍草和甲骨，总之是各有各的算法。假如我们选择相信玛雅人的玄学结论，那就同样有理由相信其他玄学体系给出的结论。除了玛雅人之外，其他民族都没有提到在这个时间段附近会出现人类文明的毁灭，对此大可不必担心。如果我们不相信玛雅人的玄学，完全可以不相信任何玄学，依靠理性对未来进行展望。
　　　　
　　　　第二，对于玛雅人所说的世界，现代人理解严重有误。每个民族历史上都有自己所理解的世界，中国人认为中国就是一个世界，不是国家而是天下，皇帝是天下的主宰。中国人认为中国是一个国家，也不过是最近一百多年的事情。现在人们仍然会说地中海世界或者伊斯兰世界等等词汇，玛雅人所说的世界末日，不论会不会发生，那里的世界根本就不代表整个地球。据此认为整个人类文明要如何如何，是篡改了玛雅人的本意。
　　　　
　　　　玛雅人所要说的，用今天的词汇来讲，无非是地球上的一部分地区将要发生毁灭，绝不是整个人类文明。那么唤起人们对于2012这个话题兴趣的那些自然灾害在世界各地同步出现，又是怎么回事呢？这就涉及到第二轮金融危机了。
　　　　
　　　　尽管玛雅人所说的是世界的一个局部，然而人类社会联系非常紧密，这个过程的影响是全球性的，整个人类文明都要跟着转弯，发生脱胎换骨的变化。按照中国的天人感应理论，当人类社会要发生重大变化的时候，自然界也会对应出现变化。在内外因素的合力作用下，人类社会的转变得以完成。自然灾害，往往就是这种外部因素。因为这次的转变是全球性的，所以自然灾害也是全球性的。可是这个转变过程与第二轮金融危机又有什么样的联系呢？这个涉及到金融危机在整个人类历史的定位问题。
　　　　
　　　　1929到1933年的大萧条，其结果是导致了整个世界殖民体系的垮台，二战之后所有的殖民地都获得了独立，大航海时代的海外殖民彻底成为遗迹。金融危机的历史影响比大萧条还要大，它所要结束的，是西方文明的第二个经典时代。所谓经典时代，指的就是古罗马和古希腊的时代，是西方文明的第一次辉煌。从大航海时代开始，是西方文明的第二次辉煌，用笔者杜撰的词汇来说，就是第二次经典时代。金融危机所要结束的，就是这个长达五百年的时代。用曾经发生的事情来类比，金融危机相当于西方历史上的西罗马帝国灭亡。也正因为这个转变如此之巨大，所以地球才要折腾这么大动静出来配合人类社会的转折。说明一点，我并没有说未来的自然灾害会发生在哪个国家或者地区，也没说是什么类型的自然灾害，总之，在世界范围内会有。
　　　　
　　　　2008年的第一轮危机发生后，各国都全力干预，把六十年积累的财力全部押了上去。在2009年年中，刺激政策看到了成果，各国舆论就开始憧憬经济就这么起稳复苏了。从2009年年底开始，世界范围内出现了一些自然灾害和气候异常，不过影响比较有限，更多是让人觉得看起来比较的怪，对于经济运行的影响并不太大，比如欧洲的火山灰事件。也就是说，各种自然灾害都取引而不发之势，只是唤起人们的联想。如果在更早的时候发生大的灾害，那么必然抵消各国刺激政策的作用，使得第一轮和第二轮危机之间的时间间隔变短。如果此前完全没有任何灾害发生，那么就连预警也不会有，即使是社会中的少数清醒者也不会提前考虑相关的问题。另外一个方面，地球某种意义上也是有生命的，地球也需要在上场之前热热身。
　　　　
　　　　如果抛开玄学，纯粹进行理性的分析，结论是基本一样的。经济实际上没有恢复内在的增长动力，当各国政府全力刺激的时候，经济勉强可以恢复增长，问题是这样的增长不持续。到了各国财力不能够继续维持刺激力度的时候，经济衰退就再次逼近了，眼下我们所处的，正是这个位置。造成第二波金融危机的直接原因，从表面上看是各国的刺激政策在财政赤字的压力之下无法继续推行。这种情况首先发生在欧洲，南欧和爱尔兰由于赤字过高导致主权债务危机。这一部分国家的刺激力度不可能维持，纵然再次出现危机，也无法启动第二轮刺激计划。好在这些国家的经济总量比较有限，暂时没有全局性的影响。在财力比较雄厚的国家，情况虽然好些，经济减速的迹象也非常明显。上半年主流舆论对于中国经济走势极度乐观，整个经济就这么走出低谷，开始新一轮高速增长。到了5月份，各方面的先行指数开始下滑，市场有了一丝不安的感觉。6月份的数据出来之后，下滑的趋势更加明显，以至于民间传闻要开始第二轮经济刺激。美国的情况也差不多，6月份的房地产和就业数据都不理想，经济二次探底的气氛越来越浓厚。一旦中美的经济速度大幅度下滑，二次探底也就不需要再争论了。
　　　　
　　　　从理论上讲，经济刺激或者紧缩政策能够起到预期的作用，依赖于经济大的上升周期。这种周期通常是长达几十年的。我们可以想象一下股市的K线图，小的波动叠加在大的波动上，形成一条复杂的曲线。当经济处于一个大的上升浪潮之中时，对于其中小的波动可以通过刺激或者紧缩政策来熨平，让经济基本是平滑的向上运动。当一个长期的上升段结束，要经历一个下降段的时候，此时进行刺激就没有意义了。经济增长，是因为经济自己内部有增长的动力，或者简单说经济自己要增长，不是什么外力强迫它增长。任何政策也不能将一个中长期的下降段消灭于无形，就像人力不能够让冬天从这个世界消失。在经济要下降的时期，各国政府的收入也随着下降，硬要强迫经济增长，就会造成严重的财政赤字，超过政治上的承受限度，于是就有主权债务危机。
　　　　
　　　　这个大幅度下滑大约在什么事件发生呢？大概的时间不会晚于9月份。从中国最近几个月的经济运行数据看，先行指数已经下滑了三个月。汽车的销售数字更加明显，从4月份开始，连续三个月的销量数据都在下滑，出现环比负增长同比增长的情况。与2009年的销售数据对比，汽车销量的同比负增长最晚发生在9月份，2009年9月的销售数据是133万辆，以现在的数据推算，2010年9月的销量不可能达到130万辆。当汽车销量同比和环比都是负增长的时候，社会舆论会明白发生了什么。美国的情况估计也差不多是这个时候，最近下滑的趋势也非常明显。美国的失业率迟迟没有突破10%，固然有奥巴马刺激计划的作用，还有一个重要原因是一部分人丧失信心不想找工作了，失业率于是就下降了。
　　　　
　　　　在第二轮金融危机发生后，形势将会如何演变呢？首先一点，各国还是会进行第二轮刺激，但是刺激的力度比第一轮小得多。第一轮是压上了二战之后六十年经济发展的老本，钱花了也就花了，再想刺激，财力比较弱的国家直接没钱，财政稍微好一些得也不可能拿出以前那么多的钱来。几个月之后社会将意识到，手里能出的牌出的差不多了，没什么其他牌可出，社会心理从自负开始快速的向恐惧转化。在这个过程中，美元的地位会发生明显的变化。除非无可奈何，社会心理不会认为美国要出问题，也不会认为美元要出问题。经历了两次世界大战，美国不仅成为战争时期的避难所，每次战争都壮大了美国的实力。美元是人们心中最后的避难所，不到万不得已不会放弃。因此在第二轮危机之初，社会还是会选择美元作为避险资产，导致美元相对其它货币走强。这个过程可能维持几个月时间，然后人们开始逐渐觉得不对劲，从心理上放弃美元的过程，也就是恐惧升级的过程。在这个转变过程中，自然灾害会起到明显的推动作用。各国在刺激计划中欠了比较多的债，财政赤字也急需填平，此时不论是为了继续刺激经济还是处于维持财政的考虑，都将出现世界范围内普遍的纸币发行浪潮，各国开动印钞机。后面的结果是不言而喻的。第二轮危机开始之初，企业发现自己销售下降，为了回笼资金宁可短期选择降价，形成一定范围的通货紧缩。不过各国的自然灾害已经影响了部分产品尤其是农产品的生产，这个通货紧缩不会是全面的。当企业的承受能力耗尽，社会积累的纸币将会发挥其影响力，使物价报复性的快速上扬。这个时候印钞机不大可能停得下来，继续增发给通货膨胀推波助澜，形成世界范围内的严重通货膨胀。
　　　　
　　　　由于此前各种自然灾害引而不发，让各国将财力充分投入到了刺激计划中，各国留下的余力有限，所以危机的第二轮与第三轮之间间隔将会相当的短。这一点和29年到33年的大萧条比较类似。上一次大萧条的第二轮可以算从1931年中期开始的，道琼斯指数明显下滑。到了同年的9月份，危机的第三轮出现，就是日本武装入侵中国东北。在918事变之后三天，1931年9月21日，英国宣布放弃金本位，荷兰央行行长闻讯自杀。从日本侵华开始，大萧条完全超出经济领域，成为全面的社会危机。这一次情况将是类似的，第二轮危机发生后，各国的心态会有非常大的变化，一些地区热点将会升温。于是第三轮危机就会登场，形成局部的武装冲突和战争。再次说明，我并没有讲哪些国家将会下水，只是说世界范围内会有。另外，这些冲突是局部的和有限度的，笔者几年来从未说过会有世界性的战争发生。上一次大萧条的第三轮从中国东北开始，这一次肯定不是从中国开始。
　　　　
　　　　各国的舆论在危机的影响下将发生转折，首先人们会认识到这次危机将会导致一个时代结束，在2011年估计还不会认为是第二次经典时代的结束，至多是二战后六十余年的结束。各种形形色色的理论都会粉墨登场，解释危机的成因，提供解决方案或者是为人们提供某种精神慰籍。在找到导致此次危机的深层原因之前，解决方案不大可能真的起作用。之所以会导致第二次经典时代结束，也正是由于这个深层原因造成的，西方文明遇到了一个扩张极限。各国的舆论会激烈对立，人们将拒绝相信其他国家所相信的事情，世界范围内的人口流动和贸易往来会受到此种心态的影响。人们也将重新考虑如何面对未来，如何处理自己的财产，如何填充自己的精神生活。每个国家都会相信将要被2012吞噬掉的部分不是自己，而是世界的其他局部。至于到底是哪一块，答案在下一年就会看到。这就是2011年大致将要发生的事情。2012年将会发生什么，还是到时候再说比较好。
　　　　
　　　　对于第二轮危机的应对，宏观上应该如何，这里就不谈了，看帖子的都是升斗小民估计也没人关心这个层面的东西。有些话只能点到为止，大家自己体会吧。
　　　　
　　　　1．从头脑中剔除对于2012这个传言的误解，这个时间点不可能发生人类文明的毁灭，而是一个局部的消亡。
　　　　2．找点东西给自己相信，这是绝对必要的。对绝大多数人来说，精神上的空虚与恐惧，比物质生活的下滑更难以承受。
　　　　3．动物在冬眠之前，都会吃很多东西，给自己准备足够的脂肪熬到下一个春天。
　　　　4．如果你打算做一项长期投资，那么前提是你相信未来很长时间的情况是可以预期的，这起码依赖于理解几百年来人类文明的演变。单靠二战之后六十年的经验来判断，笔者严重不建议这样做。
　　　　5．不要留恋热闹。热闹的地方有很多诱惑，天下事有利有弊。
　　　　6．如果你打算移民，前提是你确信将要到达的地方比中国安全，而且那里不会发生严重的排外浪潮。
　　　　
　　　　当人们翻越了2012之后回头看这个时期，会发现那个电影实际上是一个谶语。

昭名 @ 2010-11-26 02:45:14

　　作者：黄飞鸿007 发表日期：2010-8-2 21:42:00

　　
　　在关于2012那个预言的帖子里面对于经济问题谈得不够，主题所限那里关于经济也没法说的太深入。这两天颇有几个有分量的新闻，经济走到了比较微妙的关口，也有必要多说一些了。
　　
　　　　讨论后面走势之前，先来说说过去的一年多。过去差不多一年半的时间内，中国经济走出了一条令人费解的曲线，经济出现了爆炸式的增长。无论是房地产市场还是汽车销售都异常火爆，好像比危机发生之前更有生命力，全世界都觉得看不懂。一如以前说过的，影响短期走势的还是社会心态，回头看看，理解了这一年多中国人心态的变化，也就理解了这一年多的经济走势。中国多数人的一个基本观点，未来经济还要高速增长若干年，若干是多少可能有争论，继续增长这一点基本都认同。于是在这种心态的主导之下，危机成了一种机遇，以前不批的项目，现在报上去就批准；以前没法开工的项目，现在想开工就开工；过去买车税费不打折，现在购置税少交一半。这一切看起来都很像一个巨大的机会，万一经济复苏了肯定这么好的机会就没了，能买趁机会赶紧买。中国发展了这三十年，社会毕竟有一定的存款，于是这部分积累被释放出来，就出现了房地产市场和汽车市场令人匪夷所思的高增长。
　　　　
　　　　小孩子听故事都要问一句，然后呢？的确，然后呢？然后就到了今年，购置税变成减免四分之一，去年全国上马的项目逐渐投产，开始释放巨大的产能过剩。也就是说，这种刺激政策本身不可能持久，毕竟有现实的财政压力。减免税费增加出口退税都会导致财政难以承受，一年这么做可以，到了第二年就难以继续执行。然后今年的汽车销量从3月份开始就呈现逐月下降的走势，毕竟税收政策对销量的影响有传导时间，2月份还有春节这个不可比因素，从3月体现作用，已经可以说是立竿见影了。随后经济减速的迹象从3月份以来逐渐清晰，上半年的主流舆论还是觉得没事，那属于正常的回调，经济回归到9%左右的正常增长速度也挺好的，下来一点无所谓。不过恐怕很多人都忘记了，支撑从2009年5月份到现在的经济增长的基础是什么？是过去30年的积累。既包括国家层面的积累，也包括企业和家庭层面的积累。通过刺激投资和消费释放这部分积累，短期是可以很舒服。用完了怎么办，这话就难讲了。
　　　　
　　　　7月份的PMI指数公布了，51.2%，很明显延续了过去四个月的下跌趋势，直逼50%这个分界线。一旦低于50%，那么就意味着宏观经济陷入了收缩过程。对于中国来说，收缩不会导致负增长，毕竟这个国家国情特殊。纵然如此，由此导致的经济速度下滑，还是难以承受的。不仅中国如此，美国公布出来的数据也同样清楚地说明美国经济在减速。去年四季度的增长速度是5.6%，今年一季度是3.7%，刚刚过去的2季度是2.4%。这样的趋势意味着什么，恐怕小学生都知道，不需要去解释。唯一应该提醒的是，这是在美国政府倾尽全力，奥巴马天天change we can 的情况下取得的数据，倘若美国政府财力接济不上出现青黄不接，后果也就不言而喻。这种情况并不遥远，美国政府和联储对此恐怕已经没有什么对策，能出的牌都出完了，连美联储收购国债这种事情都做过了，和直接印刷美钞没什么两样。经济还是要减速，如之奈何？
　　　　
　　　　从90年代初以来，通过投资刺激经济增长，成为中国的一种常态。虽然在经济学上这不可持续，不过中国特殊，特殊的让人习惯了这种不正常的经济结构。以前能够维持这种结构，以中国经济更深刻地融入到世界经济之中为代价。也就是中国经济对于外贸的依赖越来越高，同时中国人口也在增长，两方面的力量让中国减轻了过剩产能的压力。从2009年春到2010年夏天，建设周期比较短的项目足以投产，这一次比较凑巧，美国经济也要减速，欧洲那里不用讲，日本最近刚刚被中国超过，退居世界第三经济体。现在，能够消化世界第二经济体产能过剩和投资不合理的市场又在何方？对于产能过剩以及投资不合理造成的后果，我们看一下下面这张图片就有直观的理解，沪宁高铁上这位享受专列待遇的老兄，亲身体验到了中国投资热潮新增产能带来的冲击。这还是对于一票难求的铁路部门，其他行业的情况，恐怕更难令人乐观。
　　　　
　　　　到了8月份，主流舆论开始意识到，中国经济增速放缓已经成为定局。第一财经最近的一次调查证明了这一点。这样一来，中国在2010年的8月，走到了和2008年的8月相类似的局面，都是在天气最炎热的时节感受到经济减速的寒意，所不同的只是奥运会换成了世博会而已。说到这里，也就不难总结出眼下的经济形势。新增产能开始逐渐投产，投资对于经济的拉动作用减退。施工阶段，投资增加了市场需求，投资完成之后，新投产项目就需要从市场分一杯羹，让自己能够收回投资还本付息。市场需求在2009年主要是由30年的经济增长所积累的储蓄来提供的，这部分储蓄在很大程度上释放了，尤其是释放到了房地产领域。现在外部的需求不足，经济不能依靠鼓励出口消化这部分产能，至于人口增长，房地产价格对婚姻的压制让计生委的工作负担轻了很多。今年年底全国要进行人口普查，就个人而言，我并不相信现在的中国人口真得在以每年5百万的速度正增长。随着三十年储蓄的释放，市场的消费能力在下降，这个下降过程直接影响房地产和汽车这种消费品。与2008年相比，当时的经济减速更多是来自于外部的压力，国外经济危机向国内传导。今年的减速不同，减速有更大的内生成分在起作用。是我们自己的经济要减速，而不是外部的危机导致中国经济减速。另一个与2008年不同的方面在于，2010年的中国很明显越过了刘易斯拐点。
　　　　
　　　　什么是刘易斯拐点，百度可以解释得更清楚，这里就不科普了。工业化的过程，需要农业提供更多原材料，也需要农业向工业提供更多劳动力。当然对任何国家，农业能够提供的劳动力都是有限的。当农业向工业提供劳动力达到一个临界点的时候，对于工业来说，劳动力供应从宽松变得紧张，不得不靠增加工资来吸引劳动力，这就是刘易斯拐点的影响了。这方面的例子很多，今年各地工人通过bagong来迫使工厂涨工资的新闻太多了。不过中国还是特殊，刘易斯拐点对中国的影响还有另外一个方面，那就是导致了农业生产能力的不足。农业本身也需要大量的劳动力，年轻人都进了城市，农业整体变得更加脆弱，尤其是到了灾荒年份农业对于劳动力的需求更加迫切。没有劳动力，那就供应不足，然后就算你很逗你完，故事就这么一步步发展到今天了。客观地说，今年频繁的自然灾害让农业的脆弱体现得更加明显，不过没有自然灾害，中国也已经走到了这一步。支撑这个国家过去三十年高增长的一个基础消失了，廉价劳动力的时代一去不复返。
　　　　
　　　　根据这一点可以知道，农产品的走势和工业品是完全不同的。工业品存在产能过剩，农业完全没有这个问题，只有产能不足。不仅中国的农产品不足，自然灾害蔓延是全球性的，德国粮食也减产了10%，俄罗斯同样农业歉收，指望靠进口粮食来缓解国内粮食价格波动，这个难度比以前要大。可能有人会有这样的疑问，为什么不增加对农业的投资，让农业出现产能过剩。影响因素比较多，只谈一点，增加对农业的投资也意味着增加农业所吸收的劳动力，即使机械化也会导致需要更多劳动力。劳动力回了农村，城里房子又卖给谁。房地产业的繁荣，也同样存在于社会到达刘易斯拐点之前。
　　　　
　　　　此外需要说明的是，2008年的自然灾害主要发生在经济危机开始之前，低温冰冻也好，地震也罢，都早于金融危机开始。自然灾害对于金融危机的蔓延过程并无明显影响。2010年的情况不同，自然灾害将加速第二轮经济危机的蔓延。这个问题在2012那个帖子里面解释过，本贴只解释纯经济问题。
　　　　
　　　　经济再次减速的根本原因在于，经济没有内生的增长动力，政府从外部刺激，经济可以短暂维持。财力支持不住了，经济就下来了。在未来的几个月里，经济继续减速，宏观调控又会如何变化呢？可以肯定的一点是，经济刺激的力度即使有，也不可能有2009年那么大，因为财力不允许。但是社会舆论无法接受经济再次衰退这个现实，无论对于哪个国家都无法接受，另一方面各国政府也很难接受。因此，下一轮经济危机到来的时候，还会有全球范围的刺激计划出现，中国的宏观调控也会从调结构转回保增长。尽管各国财力在2009年消耗很大，世界毕竟繁荣了60年，中国经济高速增长了三十年，这么长时间积累还是相当雄厚的，把墙角地缝好好扫扫，各国要凑点钱干预经济，还是可以拿出来的。不过从数量上讲，肯定没有2009年的那么多，效力也没有那一次那么明显。就维持时间来说，支撑两三个月还是有可能的，前提是自然灾害的力度不产生颠覆性影响。
　　　　
　　　　如果当初各国政府就没有刺激经济，第二轮肯定来得更早，但是力度会比较小。另外一个方面，本来第二轮危机要摧毁的是各国的商业银行体系，由于政府的刺激和干预，承受破坏力的主体会发生变化。危机不但会导致各国商业银行出问题，也会导致各国政府财政破产，类似于雷曼把其他投行拉下水，先破产的国家也会把其他国家拉下水，导致连锁反应一个接一个破产。在这种情况下，不甘心放弃刺激计划的各国政府只能开动印钞机。工业大量破产之前，企业赔本赚吆喝，恶性竞争导致物价下跌。工业大量破产之后又没有企业能够消化这么多货币，于是物价报复性上涨，出现全球性的通货膨胀。
　　　　
　　　　在这个过程中，投资者还是会追逐避险资产。美元在第二轮危机开始，先是被看空，因为美国经济衰退。等到各国都衰退了，美元又会成为避风港，大家会觉得美国是最不可能倒下的国家，于是一股脑的买美元，导致美元上涨。最后当多数人意识到美国要出大问题的时候，黄金成为避风港，金价将出现空前的上涨。
　　　　
　　　　美元的这种变化会形成一个投资机会，目前美元已经开始走软，吃进美元的时间窗口打开。在未来几个月的时间，会出现各国相继陷入危机，美元上涨的局面，应当果断抛掉美元，这是唯一的机会。抛晚了的话，没有挽回的机会。抛出的时间窗口，估计会在今年的冬季。
　　

[经济杂谈]自9月13日开始记录国内外经济新闻大事(转载)

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