作者：海边的老王 发表日期：2011-4-25 17:00:00 回复
简单叙述一下。
在这里我一直说到一个货币内生的道理，但是没有展开来说过，很多朋友不明白。货币内生的观点是凯恩斯提出，弗里德曼代表的货币经济学派发展了这个观点。在一个经济体内，最初是国家发行了基础货币，与一个国家的经济总量相匹配。当经济开始运行，银行体系和商业体系交互发生作用。
比如说你买一个房子，一部分是自己积累的，7-8成到银行贷款；房产公司拿到这笔房款后，放到了银行；银行因此又把银行帐上这笔钱贷出去。比如说贷款给了另外一个买房人，房产公司又把这笔钱放到了银行帐上....如此循环，最初比如说100万的房子款项，在银行最初的帐户上是100万人民币---买房者的20-30万自有资金也在银行帐上，在几次买卖后，就释放出了上千万的流动性，这就是M2。美国的货币流动效率高，大概在1000万左右；中国的货币流动性效率低，大概在400万左右。
同时，我们国家是一个出口强制结汇的国家，因此当顺差产生的时候，央行和银行帐上就多了很多额外人民币现金，这些经过上述的循环，就让经济体内的货币流动性多了数倍，因此你会看到天量M2。
现在央行和各部门做了什么事情呢..第一是提升准备金，第二是房地产限购。同时，客观上出现了贸易逆差。那么你认为会怎么样呢...
那就是流动性紧缩。
准备金率提升降低了商业银行信贷循环的头寸；同时房地产限购，交易降低，导致了货币循环的频率大幅度缩小；同时逆差导致的人民币释放也结束。这个时候，所有的银行都面对流动性紧缩的问题。同时存在市场流动性似乎过多。
但是银行流动性的缺乏迟早影响市场流动性。
我试图猜测央行的心理状态，由于3-4月份有1.3万亿人民币央票到期，前两次提升准备金已经回收了大约7600亿，央票回收了700亿人民币，再提升准备金一次，就可以回收其余资金；同时，通货膨胀导致的压力。
我相信在权衡地方政府和国营体系的利息成本压力和维稳之间，以及银行体系压力，会迫使央行走上加息的步骤，可能加息3-4次。
同样的，我也不认为加息会带来热钱，说这些话的人多半不是实际金融经营者。欧美资本投机的首要条件是安全，中国经济的衰退趋势和紧缩带来的投机商品比如房地产、大宗商品、股市的暴跌可能性，已经让热钱远离。我认为在海外，做空中国经济的可能性已经远远超过了赌人民币升值的投机需求。
政府调控经济的两个举措是犯了大错，一是行政干预价格，比如说房地产和民生用品。压制房地产的交易并没有带来价格下跌，而是量跌价涨。而对民生产品的干预已经导致大规模的短缺，比如说电力缺口。另外带来的就是隐性通货膨胀，许多厂家减小了包装。如果继续干预，就会导致大量厂家退出市场，或者倒闭。
而与此同时，燃油价格却不在调控范围内，这引发了山东、河南的蔬菜暴跌。为何...许多人把责任归结在中间环节，因为市场零售价格并没有跌下来。原因在于，燃油费和其它环节产生的成本暴涨，导致中间商无力可图，同时由于市场被迫不得提价，大量的经销商不再经营，中间需求降低，菜农的供应被压制，同时价格也被压制。
第二个大错就是提升准备金率，却不肯加息。国营体系和地方政府需要低廉成本的资金，由于地方政府巨额的债务风险，导致这两大利益团体给央行施加了压力。加息是打击通胀的唯一良好的办法。我在经营企业时借过高利贷，一个月10%。也就是说民营企业不在乎加息，对他们来说，现金流超越了成本。
只有高息才能够压制国营体系的资金浪费，使民营体系借到款。民营体系提供了7成的就业，而国营体系有资本优势后，会大量实行产业机械化和职业精英化，底层的劳工会因此丧失就业机会。
目前的局面就在于通胀未能压缩，提供最大就业机会的民营企业陷入死亡边缘，大量的企业倒闭，媒体也证实了前些日子传言温州高利贷崩盘，人员逃离的事情。
这个局面，银行的流动性紧缩传导到实体经济，就会产生不可收拾的结果。
与此同时，我们还面临另外一个把头顶悬剑：美联储的态度。
美元的疯狂暴跌，和黄金、白银的发疯已经到了过度超卖的局面；由于标普调整美国评级到负面，美国媒体所给与的警告：黄金的暴涨是否意味着美国已经broke了，完蛋了。可能会迫使伯南克考虑加息的时间。
当然，众所周知，伯南克是一个非常强硬的有主见的经济学家和主政者，我们可能在周三的记者招待会上听不到改善的说辞，但是小概率事件，他也可能松口。
一旦美元进入紧缩周期，大量资本迅速逃离中国的话，在等待已久的大量对冲基金做空下，我们能够想象的就是经济和大宗商品同时崩盘。
那么如果美国不作调整，原油、黄金、白银再疯一下，而中国在第三季度放松紧缩；在第四季度放松房地产，能否拯救经济。
我认为如果美国进入不可逆转的经济复苏和加息周期，我们抵挡不住疯狂的资本回流，一切都无法挽回。
