作局--市场是如何被操纵的

　　转贴一篇有趣的文章
　　
　　古梵先生访谈续
　　
　　在前两篇《中国最大的老千到底是谁？》的访谈文章中，古梵先生的新视野令广大投资者和网友受益匪浅，十一长假期间，我与古梵先生等就中国资本市场的问题乃至投资等问题做了进一步的交流，希望古梵先生的深入浅出的论述和思考能给广大投资者带来新鲜的气息，所以我接着整理我们谈话的部分内容，以示网友和广大投资者。
　　
　　馨：古梵先生，在我们的前期谈话当中，你的分析让我们对中国资本市场有了更深刻地认识，但是就中国资本市场监管不力的问题大家曾经讨论过很多原因，有很多经济学界的人认为中国资本市场监管不力是中国经济体制改革的过程中政治体制改革没有跟上的原因造成的，这是个深层次的原因，对这样问题你怎么看？
　　
　　古：政治体制改革落后于经济体制改革确实是一个重要的原因，像吴敬琏等著名的学者都曾指出这些问题，国家目前也确实下了决心要加强政体改革的步伐，这从“十七届四中全会”的精神就可以看得出来，但是从政体改革角度综合论证这个问题是很复杂的，我喜欢把复杂问题简单化，既然政体改革是个复杂的问题我们可以先把这个问题放置一下，从另外一个侧面谈起，找个切入点。
　　
　　我先讲个故事，我们大家都知道上古有三大圣人：尧、舜、禹，其实中国的上古有四圣，这第四位圣人不太为人熟知，他的名字叫皋陶，在尧舜禹相继禅让帝位的时候，大禹其实把帝位禅让给了皋陶，但不幸的是皋陶英年早逝。皋陶是个什么样的人呢？他是大禹执政时期的“士师”，用现代的话来说他就是禹帝时期的“司法部长” 皋陶是上古时期伟大的政治家、思想家、教育家，被史学界和司法界公认为“司法鼻祖”，尤其是他的“法制”、“德治”并存的思想，与今天的“依法治国”和“以德治国”有着紧密的历史渊源，由此可见中国上古圣人的智慧。
　　
　　现在我们国家搞法制建设是正确的，但是我们的国家在道德建设上是欠缺的，我们必须要认识到这样一个问题：道德是基础，法律是手段。没有了道德基础国家就必然有法难依，从这个着眼点上我们把焦距对准资本市场，看问题就清晰一些，所以我注意到你在谈中国资本市场的问题时候曾多次这样说过：“中国的资本市场不仅要完善法律法规，更重要的是要有执行力。”我现在借题发挥，把你的这句话润色下：“中国资本市场不仅要与时俱进完善和健全法制法规，更需要有道德的执法者”，也许这样说更贴切一些。
　　
　　中央台的《百家讲坛》节目中，有很多学者讲《史记》、宋、明、清等朝代的历史，很多讲的都很好，但是我觉得还是略有缺憾，因为他们没有讲出中华五千年的历史变迁所围绕的中心主题是什么，其实概括起来就是两个字“道德”，看一个朝代的兴亡过程其实就是审视这个朝代的道德标准得失过程，这就是“得道多助、失道寡助”的内涵，一个朝代再兴盛，但是道德体系开始沦丧了，官僚体系就会越来越腐败，这个朝代就必然衰落乃至灭亡，所以以史为鉴的关键就是要让我们牢牢把持道德的航向不要迷失，在这个基础上搞法制建设和其他建设就比较容易，失去了道德标准去谈其他的问题，几乎都是空中楼阁，所以我们资本市场中的有法不依的情况就不难理解，因此历史给我们现代敲响了警钟，我们国家必须要坚持“德治”与“法治”并存的改革，强化道德建设，不论是现在人谈民主问题也好，谈自由问题也好，落实到基本点上首先还是要搞好一个社会的道德建设，只有抓住这个核心问题，我们就不会走弯路，一个社会就会深得民心，当然我们的资本市场也会少走很多弯路。
　　
　　

　　馨：虽然我们的资本市场存在各种复杂的问题，但是这个投资场毕竟还有几千万的广大投资者，很多网友和投资者都给我留言或打来电话，希望你能谈谈在目前这样的市场条件下他们如何才能更好地生存？你能否从自己的投资经验中谈谈你投资的原则、策略、技巧等给他们一些意见？
　　
　　古：呵呵，你总是给我出难题，真要系统阐述这些问题，恐怕就要写书了，所以我只能从实战的角度出发，通过例子来说明些问题了。
　　
　　我的投资原则归纳起来就是四个字：遵循规律。从世界乃至国家的经济发展来看是存在一定规律性的，虽然这些规律不容易被人们所掌握，但是我们必须要从宏观乃至微观的角度不断来分析它，譬如，现代世界经济发展的潮流是节能减碳，在这样的历史发展潮流中，就为环保、新能源等行业和产业带来了重大的推动力，那么环保、新能源等行业就必然在未来的发展中脱颖而出，巴菲特投资比亚迪就诠释了这个问题，你可以看出巴菲特也是在遵循世界经济的发展规律做投资，在掌握大规律的前提下挖掘好的产业和行业乃至最后落实到具体的优质企业上，这样做投资就会事半功倍。虽然不同的投资机构、基金乃至投资者等的投资原则不尽相同，但是我想遵循规律这四个字是大家都要遵循的原则。
　　
　　在策略上说几乎每个投资者乃至投资机构、基金等都不完全相同，这是根据他们的资金量不同等从自己的实际情况出发而作出相应的投资决策，我用一些证券公司和基金举几例子。基本上较完善的证券公司、基金、投资机构等都有自己的研究机构，这些研究机构的能力的强弱往往决定了他们投资的成败，因为他们要根据自己的研究出来的报告做为投资的重要参考，这些研究报告就是他们投资决策的重要依据之一。
　　
　　目前国内的一些大的证券公司乃至基金等他们的研究机构的能力良莠不齐。经常会有朋友拿着一些证券公司、投资机构、基金的研究报告给我看，其中不乏一些大的证券公司和基金等的研究报告，并让我对这些报告做以评价，这些研究报告中有些是调研小组写的，有的是博士、研究生写的，有的是分析人士写的，我常常笑着说这些报告能达到大学和研究生水平的几乎凤毛麟角，基本都是初高中水平，也许你听我这样评价会觉得我是在贬低这些研究成果，其实不是，现在很多的研究报告都是通过纵横两方面来做行业分析和企业研究的，纵就是研究行业企业等历史、现状、未来的发展趋势，当然其中包括了相应的经营状况和财务报告分析等，横就是国内外同业的比较，区域性的比较，研究企业的市场竞争力乃至市场份额等，一个报告拿出来以后数据比较详实，论点也算充足，很多投资者看了以后会觉得很好，但是我看过以后说这些最多是高中水准，连大学水准还没有达到，更不要说研究生和博士生的水准，我为什么这样说？研究一个企业是多角度的，从企业的组织结构、领导艺术、决策能力、企业文化、员工热情、企业品牌、基础设施配套建设、机器设备生产流程、核心技术产业升级、多元化发展模式、经营模式、企业整合、投资重点、经营情况、财务状况、国家地方产业政策扶持乃至贯穿到地区、区域、国家、世界同行业的比较分析，跨行业的衔接等，上下游产业关系等，所以一个报告出来以后是个完整的体系，你可以从内至外，从外至内综合起来看到一个企业的优缺点，从点到面，从面到点，完整具体，这样的研究报告做出来以后才能有效地指导投资，所以很多博士或研究生写出来研究报告的实质内容都很不足，因为要做好这样一个报告是一个集体的有效协作，而不是简单的个体所能做到的事情，而且这些报告作出来以后还不能是完全静态的，我们还要随时注意动态的变化，因为一个企业的发展不是一成不变的，需要不断根据企业实际变化去修正报告中的不足，以图让结论更清晰，从这些问题来看很多研究报告只是高中水平并没有贬低他们。从研究报告这个问题可以看出我们的普通投资者做投资决策的依据太少，仅仅依靠一点简单的消息或者财务分析去读懂一个企业实在是太难，大多的投资者都是在半梦半醒间随着市场的悸动而做出自己的投资，很多人被所谓的投资技巧所迷惑，走入了所谓投资或投机的歧途，所以广大投资者的结局就可想而知。以前我看到一些基金公司的研究报告后，我对一些朋友说这几家基金公司目前没什么前途，他们问我为什么，我说只要看过他们的研究报告后你就基本看到了他们的投资能力，后来这些基金公司的发展都先后出现了不同的亏损，这就是因为他们的投资决策是建立在肤浅的研究基础之上，没有在研究上深下功夫，所以我经常和一些朋友说投资基金的一个重要依据就要看这个基金的研究机构能力如何，研究报告做的深不深入。
　　
　　一些基金公司、投资机构等调研报告做的尚不充足，我们广大投资者就更难谈得上具体的策略问题了，绝大多数投资者都缺少投资依据，就如一个将军或军官在没有地图的情况下带兵打仗一样，结果会很危险，那么广大的投资者在这样的条件下该怎么做呢？从实战角度来说，广大投资者应确立正确的投资心理和严格执行科学地建仓、平仓机制就是重要的投资策略。
　　
　　我用自己的经验来举个例子，我在投资过程中大部分时间都是处于等待之中，有的时候等半年、一年，长的时候甚至等过两年，因为我在耐心等待市场出现低值的区域，低值区域来的时候我不会一次性买入股票，一般都是将资金分5批以上分次建仓，因为这个市场的底不是你一个人说得算的，我们买的是区域，而绝对不会是最低点，即使买在最低点上，那也不过是一种市场的巧合而已，所以去年我从2400点左右开始建仓，股指一路滑落，我逐次买到1800点附近，股指最低时候跌到1660多点，可是我的持仓成本平均起来却很低，大盘跌了700点下来，我损失却非常小，当然这里也有股票选择的问题。今年股市上行后我盈利比较多，而股票上涨到3200点以上的时候，我就开始逐步减仓，分批落袋为安，绝不犹豫，因为市场完成了我预期的目标，就必须收获，从3200点出到3400点，最后的一点筹码在股市回落到3000点附近减持完毕，总体我的平均出仓成本还高于3200点，从实战过程可以看出我坚持了2个重要的原则，一是要有投资意志，绝对不要在市场估值高的时候去寻找投资周期，要善于等待，所以我认为“等”这个字对广大投资者来说是最需要琢磨的，“等”的功夫做足了，你就有一种气定神闲的感觉，你就有了在资本市场获利的重要基础；二是坚持了科学的建仓和平仓的机制，不要每天梦想资金盈利的最大化而是要做到投资收益的实效化，梦想一夜暴富，醒来后必然都是镜花水月，所以投资是要讲实效的，当目标基本完成一定要按部就班收拢资金，由于是分批出场，所以股票再涨你还有筹码，不涨或下跌，由于是分批减仓，前期已经锁定了一定的利润，总体只是赚多赚少的问题，而不是亏损的问题，所以科学的建仓和平仓是投资的重要法宝，可以有效地克服盲目贪婪的思维，从这里我们发现投资者所要真正做的事情其实很简单，就是利用有效地手段克服贪婪的心理，谁克服贪婪心理的工作做得更好，谁就更容易获利，因此我说克服贪婪的心理是投资者的首要策略，是最贴近实战的策略。

　　馨：谈到这里我想问下古梵先生，你对目前市场中的一些投资技巧是怎么看的，比如你如何看待目前的一些量化的数字理论，波浪理论或者其他的理论等，你能对这些理论的得失或优缺点做一些客观的评价吗？因为现在的很多投资者都在实战中依靠这些理论去分析市场。
　　
　　古：目前量化的数字理论不少，我曾在10多年前就对数字理论体系做过较深入的研究，包括江恩理论等，我也确立了自己的数字理论体系，就是箱体数字理论与螺旋数字理论等体系，但是我从来不把这些理论形成文章或书籍公布于众，因为每一种理论都必然有优缺点，只是看谁的理论的缺点相对少一些罢了，而现在的理论都在不断吹捧自己有多么的厉害，好像他的理论是所向无敌的，这就显得不客观了，其实不论江恩理论、波浪理论或者其他的理论都有自己的优缺点，不是万能的，而一种理论的形成和完善大多只有真正研究这个体系的人才能灵活的运用，扬长避短尽力去回避他的缺点发挥它的优点，而学习他的大多人都难以得到这种理论的精髓，就像自己养的孩子一样，父母是最清楚他的优缺点的，而外人难以全面了解他，很多人问我为何不写书介绍自己的这些理论，我说这些理论是我的手，我可以运用自如一些，把我的手砍下来让大家去用，那就完全不同了，大家用起来就会显得死板和硬化，大多人得不到切实的利益。
　　
　　现在很多人在搞量化的数字理论，他们四处讲学和宣传自己的理论，有一次我见到一位讲数字理论的人，我问他：“你知道文字就是数字的道理吗？”他起先是愣在那里，然后答非所问，这说明他还没有明白数字理论的精髓，就难以将数字理论研究地更透彻，股票定价是数字，周期时间是数字，量能大小是数字，所以数字理论运用到股票市场就很正常。我们说的每句话其实都是数字，譬如：“我问你”这句简单的话就是数字，一般人很难理解我这样说，我下面给大家解释下，一句话3个字，这就是数，如果说我是1，问是2，你是3，这句话就是1、2、3三个字的组合，如果是3、2、1次序排列成的组合那就是“你问我”的意思了，所以我们每个人说的每一句话其实都是一个完整的次序和完整的数字组合，文字是通过有效地排列组合去表达一个含义的，所以说文字就是数，我们的句句话都是数，虽然你讲的每句话可能很随意，但是他都井然有序，这样别人才能听得懂，只是我们日用而不知，不明白这个道理。
　　
　　数字本身就是一种秩序，一种排列，宇宙、银河系、太阳系、地球乃至人都是次序，万物生长也是次序，你走的每一步做的每个动作都有先后秩序，这都是数字排列，所以数字无所不在，这就是古人在《易经》中常常谈到的理数一体的原则，要说理就必须有次序，有次序就有排列，所以就有0、1、2、3、4、5、6、7、8、9，老子说“道生一、一生二、二生三，三生万物”说的就是次序问题，说的就是数。
　　
　　理就是数，数就是理，明白了这个道理，才能更深入研究数字理论体系，而现在搞数字体系的人可以说根本就不明白这些道理，那么研究数字理论就必然有局限，所以我把这个道理讲一讲，希望一些搞量化数字理论的人要明白。从这个原理上看，我们经常看的K线、指标等工具其实都是数字模型，在一定的层面上可以完全用数字去表达各种线性和指标的组合，这就是数字理论生存的基础，因为每个数都是各种不同因素的交错影响最后形成的量化点或者区间，数字能为投资提供相对具体化的投资模型。
　　

　　数字理论我就阐述下基本原理吧，因为大家基本都不了解数字理论这个基本原理，但是把这个理论完全拆开来谈那时间就太长了，我们以后有机会再交流吧。
　　
　　波浪理论现在使用的人很多了，我把这个理论简单拆解一下，然后我们来看看这个理论的优缺点。
　　
　　首先是阴阳线，一些讲阴阳线的人没有深刻理会阴阳线“阴阳”这两个字，他们只看到局部的十字星、垂线、吊线、短、中、长阴阳线等，乃至用这些阴阳线的3组合、5组合乃至8组合等构成某种形态来说明问题，这其实是把简单问题复杂化了，阴阳线实际就说明两个问题，一是阴阳不平衡问题，买方强阳，卖方强阴，二是阴阳平衡问题，所以3线、5线、8线组合不过就是探讨一个小周期的阴阳平衡问题罢了，其实就是把日线归结到周线上，而大部分人在不断深挖细化，这有些舍本逐末，想利用这些方法短线获利很难，可以非常明确地说我做投资10余年，所见不为不多，没有见到一个人利用这种方法最后获得胜利，所以阴阳线给予我们的重要启示是去判断股票在一定的周期内多空的均衡态势，这是要点，而不能去不断深挖细节，不然就容易走进歧途。
　　
　　我举几个例子来说明这个问题，比如日线阴阳线表明一个股票每天的开收盘价和最高最低点，但是形成这些点的因素非常复杂，这是一种因果关系。譬如五粮液前期突然遭受证监会调查，消息一出股价急跌，从阴阳线组合也好还是均线系统也好你都很难判断五粮液的形态会突然这个样子，而这个世界报刊、杂志、电视媒体等都给本身就充满复杂的经济环境带来各种纷扰，所以从大环境到小环境影响一个上市公司的股价的原因非常多，推开来看就是一个巨系统，就是一个完整的人类社会活动，所以片面强调形态技术指标等理论搞投资一定是不全面的。
　　
　　波浪理论其实是在买卖的基础上用量、价、周期构筑的较完整的一个体系，但是你不论怎么演变这个体系的均线系统和推敲越来越复杂的指标，都无法逃出量、价、周期这三大要素，所以很多机构研究了各种复杂的指标我基本一看就明白，因为我都是从基本原理出发看待问题，现在众多指标其实都是在不断修正量、价、周期三者之间的关系，试图让他们之间的关系更合理化，对买卖起到更重要的指导作用，所以我说中国现在搞股票技术研究的有些步入歧途了，中国股市发展的时间不长，很多人对基本原理也不通，但是搞出的各种技术指标却天花乱坠，这对市场投资者来说是一种伤害。
　　
　　波浪理论有优点，但是在实用过程中有多少人能运用得当呢？我曾有3年左右的时间找到很多认为对波浪理论研究较深的人，让他们做短期3-5日，中期10几日，长期3-5月等不同周期的预测，让他们画出未来基本趋势的模型，结果调查出来的结果并不理想，短期的正确率不到30%，中期的正确率不到25%，长期的正确率却略高于前两者，但也没有超过35%，由此可见波浪理论在使用过程中存在一些问题，那么问题到底在哪里呢？问题就在“浪里世界浪外看，浪外才有真乾坤”，投资者跳进波浪理论的每个细节当中就容易迷失，跳出来先分析各种宏观乃至微观的经济问题，然后在波浪理论中验证一种总体的波动趋势，再去看大趋势下的细节，这样就不容易出现大的错误，所以要想真正研究好波浪理论不是先去研究每个细节问题，而是先看大局。
　　

　　馨：现在的期货市场的操纵性越来越强，你对期货市场的投资者有些什么好的投资建议吗？
　　
　　古：现在的期货市场问题的严重性我们已经谈过了，这里就不多说了，由于时间问题我这里也不谈对商品的趋势的研究方法了，我就贴近实战给大家一点重点的提示就可以。
　　
　　现在的期货投资者一定要尽力避免短线交易，尤其是在商品价格平衡期的短线交易，原因就是目前期货的盘口几乎都是欺诈性的，短线操作十有九输，投资者会在盘口上被主力肆意地玩弄，惨不忍睹，你多他就砸，你空他就拉，完全是一种猫捉老鼠的游戏，和打劫没有任何不同，正规军来打你劫，你有能力抗拒吗？显然不能，很多人总是认为自己很了不起，总想去短线不断试水，我可以坦然地说这种投资者几乎是99%要被消灭的。其次主力经常会造成期货价格的平衡期，就是把价格摆在一个位置上，既不算高，也不算低，然后利用舆论不断地吹风，造成一种假象的趋势，让投资者尽力去多或者尽力去空，然后他们会突然打破平衡点，造成恶性波动，反向运动强行吃掉对手，这里的手段可以说黑幕重重，所以投资者要尽力避免在平衡期去投资，去做选择，因为你的选择总是被动的，目前期货投资的主要策略就是耐心寻找商品高度波动中的价格严重偏离的位置，控制好仓位和资金风险，逐步做多做空。
　　
　　十一长假我们谈话内容颇多，但由于时间关系我只能整理这些，以后有时间才能继续，我和古梵先生的想法基本一致，希望更多参与资本市场的投资者对市场的本质和自己的定位能有较为清晰的认识。
　　

　　徐幼林搬到上海，刘卫东很高兴。又多了一个可以喝酒的朋友。
　　见面后，刘卫东调侃地说：“听说你最近经常运动？”
　　老实的徐幼林傻乎乎地问：“啥运动？”
　　“床上运动呗！”刘卫东哈哈大笑。
　　徐幼林给臊得满脸通红，他心很虚，因为没有买票就已经上车了。
　　刘卫东拍拍他的肩继续说：“哥今天高兴，教你两句话。
　　“第一句话是，维持生命在于运动，创造生命也在于运动，区别就是——床下、床上。
　　“这句话我不用解释了吧！”
　　徐幼林傻傻地点了下头。
　　“第二句话就是，维持关系在于走动，建立关系也在于走动，不走不送，原地不动。这句话懂吗？”刘卫东问道。
　　徐幼林想了想，说：“是不是指做人要灵活一些，多接近一下领导，多拍些领导马屁，否则的话，就只能死路一条了。”
　　“可以这么理解，也可以不这么理解。”刘卫东说。
　　徐幼林有些不解，差异地看着刘卫东。
　　“幼林，你自己扪心自问想一想，你负责上海这片业务，拍过马屁，和领导联络过感情吗？”
　　徐幼林摇摇头，笑着说：“我的道行还不够，感觉就是天上掉的好运砸到了我头上。”
　　“不对，忠诚和能力才是最好的拍马屁方法。这就是你能负责上海业务的最大原因。”刘卫东说。
　　“维系和领导关系的最高境界，就是从利益上，你能帮领导升官、发财；从感情上，让领导觉得你是他的人。”刘卫东继续着他的诠释。
　　徐幼林恍然大悟，说：“哥，你真是一个明白人。怪不得无论在股市还是在期市，都无往不胜。因为，市场波动的背后还是那些人在呼风唤雨。而你，是最了解那些人的高人。”
　　刘卫东笑而不语。
　　徐幼林忽然想起了一个故事。
　　京城里有个青年文士，要到外地去做官，离开京城前，先去向自己的老师告辞。
　　饯行的饭桌上，老师教导：“出外做官，很不容易，千万要当心。”
　　学生回说：“请恩师放心。晚生已准备了一百顶高帽，逢人就送他一顶，投其所好。就不会互相抵触。”
　　那儒雅老师一听，面露愠色，很不高兴地训斥门生：“我们都是谙熟孔孟之道的正人君子，怎么可以如此这般？！”
　　那年轻文士装出一副无可奈何的样子，叹气说：“唉，天下像恩师这样德高望重、不喜欢别人吹捧的人有几个呢？”
　　老夫子捋须含笑，得意地点头说：“你的话也不是没有见识的。”
　　门生从老师家告辞出来后，对同窗好友说：“我的一百顶高帽子，现在只剩九十九顶了。”
　　
　　空方阵营里，还有一位悍将就是辽宁国发集团，以下简称辽国发。一直以来，辽国发在股市中以坐庄凶悍出名。
　　高恒益是辽宁国发集团的总裁。辽宁国发集团举牌爱使股份使原本默默无闻的他在证券市场一夜成名。
　　爱使股份是当时市场上稀有的全流通股。1994年6月，通过先期在资本市场上的吸盘，辽宁国发集团突然宣布与辽宁东方证券公司、国泰证券有限公司沈阳分公司等共持有爱使股份总股本5.2%的股份。其后，辽国发共同购股伙伴增至7家，经过数次举牌后，持股比例增至11.2%。
　　中国资本市场的并购始于1993年的宝延风波。自从宝安集团司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5％的消息公布，延中实业在二级市场的股价也出现了惊人的涨幅，在不到1周的时间内，即由12元飙升至42.20元。
　　此后，二级市场上先后发生万科参股申华，恒丰举牌兴业、辽国发举牌爱使等一系列事件。
　　在收购爱使之前，高恒益研究收购模式很久了。
　　现在他醉心于资本运作。资本运作一向是大手笔，因此他急于打通融资方方面面的环节。高恒益知道，其实许多企业手上都会有一笔闲散资金。他们也倾向于投资到回报率高的领域。虽然他们也知道炒股票收益高，但是企业负责人往往担心由于不熟悉股市，反而会亏钱，这样这个负责人就要承担责任了。
　　而股神辽国发的适时出现，给他们提供了解决方案。
　　在东北那一片，他们都知道辽国发炒股票炒的好，钱放在他们这里回报高。
　　股票的收购不仅能使价格暴涨，而且为老鼠仓创造了最好的出货时机。
　　在收购爱使的消息发布之前，高恒益亲自把消息透露给几个有可能会对他以后进一步融资帮助很大的实权人士。
　　拿到消息的人纳闷地问他：“高总，你怎么把这等好事告诉我？”
　　高恒益憨厚地笑了笑，说：“俺们这嘎达都是活雷锋。”
　　
　　辽国发入主爱使股份后，公司在业务经营上没有任何变化，但短暂进入的辽国发却使公司在二级市场上赚了一大笔。
　　辽国发在宣布举牌之前，自然早就通过其控制的众多帐户吸足了筹码。一旦公布其举牌爱使，市场人心振奋，别人大举跟进的时候，这些账户就悄悄出货，从而大赚一笔。
　　事后高恒益算了算，他收购爱使这个壳几乎是零成本。
　　从股票上赚了甜头后，高恒益更加无心公司经营。股票、债券、期货、资金拆借市场，只要哪里能弄到钱，哪里有赚钱的机会，哪里就有辽国发的身影。
　　钱和钱彼此之间是有血缘关系的，它们之间都认识的，因此钱生钱更容易些。
　　
　　由于潜心资本运作，高恒益的辽国发更像一个空壳公司。核心业务就是钱生钱。
　　除了高恒益、高恒益弟弟等少数几个人组成的核心团队，分别负责融资和投资。公司里的其他人其实都只是一个摆设，平日里除了拿高工资，也没有啥事情。
　　其实许多人都是有很深的家庭背景的。由于公司名声在外，效益也很好，公司里各种方方面面打招呼进来的“皇亲国戚”倒不少。
　　除了要养一些不得不养的人，其实辽国发还有很多没有背景的闲人。这些人存在的目的，就是衬显得辽国发是一家大公司。
　　辽国发运作的模式非常像当初红遍上海的康泰公司。康泰公司在上海市一幢颇有名气的高级写字楼里租下半层楼面，同跨国公司和外国驻沪领事机构共处一楼，俨然实力非凡。
　　刘卫东有个朋友和康泰公司有过业务往来。康泰公司的出手阔绰令其乍舌。康泰董事长钱宏有着令人眩目的背景：早年移民加拿大深造，后去美国出任福特等公司的首席代表、副总裁，在美国组建“康泰集团”，是一个“致力于中国建设开放”的美籍华人。康泰旗下有多家企业，康泰还举办、赞助大型游园活动、网球赛、桥牌赛，钱宏本人也频频在电视、报纸上亮相。
　　康泰为了合作开出的条件也很优惠，高额融资的利息可以先行支付，且打到指定的帐户。这其实就是暗示能给巨额好处费。
　　但刘卫东的朋友头脑还是很清醒的，他想自称“从小生长在美、加”的钱宏，为何满嘴“京片子”，从来没说过英文？而且康泰为了合作，开出的条件好的让人无法拒绝。
　　所有的一切，都让刘卫东的朋友陷入犹豫。
　　他向刘卫东咨询。
　　“太好的事情，不能当真。这里面往往有陷阱。”刘卫东说。
　　就在他犹豫的时候，康泰出事了，钱宏也潜逃出国，最后在南美被引渡回来。
　　该朋友也感叹躲过了一劫。后来听说，康泰一案涉及5亿人民币。许多人都被康泰骗得倾家荡产。
　　人的一生，总有可能犯两种错误。
　　1. 由于过分谨慎，把机会当作陷阱；
　　2. 由于过分贪婪，把陷阱当作机会。
　　辽国发后来事发，许多人卷了进去。他们为了贪图一些蝇头小利，结果亏空了大笔公款，最后自己也身陷囹圄。
　　身在职场，有时候很难把握面前的到底是机会还是陷阱。
　　我们宁愿犯第一种错误，而不要犯第二种错误。犯了第一种错误，可能下次还有机会；犯了第二种错误，人生可能没有第二次机会了。
　　
　　
　　

　　说了一天话，喉咙沙哑中。。。

　　11教父的黄昏
　　 “327”国债应该在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。多方认为这与当时的银行存款利息和通货膨胀率相比，“327”的回报太低了。于是有市场传闻，财政部可能要提高“327”的利率，到时会以148元或者更高的面值兑付。
　　
　　由于对后市的走向产生分歧，于是在“327”国债上形成了多空对奕。空方以当时号称“上海滩证券教父” 的上海亿国证券公司总裁金永生和股市大庄家“辽国发”高恒益2人为首。多方是中国经济信托投资公司（以下简称中经信）和刘卫东这些炒股大户。
　　
　　上海三大证券公司之一亿国证券的总裁金永生坚决地认为，中央正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴“327”国债。
　　
　　金永生的观点绝不是空穴来风。前段时间，财政部林副部长来上海调研证券市场。林部长是上海人，在上调北京之前，在上海工作了很长一段时间。金永生全程陪同了他。两人私下相处的时候，金永生也瞅个机会大胆地问及他对近期国内经济形势和“327”国债的保值补贴率的看法。
　　
　　林副部长坚定地说，现在是市场经济了，一切由市场来决定。保值贴息应该与通货膨胀率的实际情况符合，国家绝不会自说自话地提高保值补贴率。国家的钱也是纳税人的钱，这种对不起人民的事我们是不会做的。
　　
　　金永生马上接着道：“是呀！宏观调控已经取得了初步的成效，通货膨胀也正放缓了脚步，我们地方也一定会坚定地响应中央的号召，发挥证券市场的融资功能，为国家建设做出贡献。”
　　
　　林副部长发出了赞许的微笑。
　　
　　一送走林部长，金永生就召集手下开会。作为战略合作伙伴，辽国发的高恒益也出席了会议。
　　
　　在会议中，他传达了林副部长的意见，并提议结合国家对经济的调控的形势，这次要全力做空。
　　
　　有人提出不同意见，说：“金总，中经信已经放风说，财政部要单独给“327”国债加息。中经信可是财政部的直属公司啊！许多财政部的人离职后都加入了这家公司。董事长是财政部前副部长，总经理是前司长。金总，我们还是小心一点啊！不该赚的钱绝不能碰，不该赢的人绝不能赢。”劝的人也是亿国追随金永生多年的老员工，言辞肯肯。
　　
　　这个人说的话太直，金永生脸上有些挂不住，毕竟自己的仓位已经陷入其中，脱身也难。
　　
　　一个白头发专家模样的人察言观色，出声质疑道：“这是多头借助其财政部背景散布的谣言。政府多么严肃的公信力，岂能开朝三暮四、朝令夕改的玩笑，政权公信力不可儿戏，全天下哪听过儿子（中经信）炒期货，当官的老爸（财政部）可以拿国家公器给儿子帮忙的道理？”
　　
　　“前几天我和世界银行驻我国的代表林先生也交流过了，林先生也反对任何形式的保值贴补。他说，这种情况在国外叫指数化，就是利率和一种指标挂起来。这是非常不科学的。”专家继续说道。
　　
　　专家大义凛然，语调铿锵有力，旁引曲证，言辞极有说服力。
　　
　　底下许多人都表示赞同。
　　
　　那个提反对意见的人也低下头不言语了。
　　
　　那个专家继续说：“上交所最新发布了混合交收制度并最高限仓为50万手，即使50万手全部交割，交割的现券不过100亿的面值而已，而流通在外的现券有数千亿。多方若逞强，我们就拿新发行国债来交割！”
　　
　　金永生向他投去了赞许的目光，心里想，“到底是老专家，确实有水平！”
　　
　　金永生决定下个月起提高他的专家费。
　　
　　金永生哪里知道，世风日下，人心不古了，现在的专家人云亦云的多，这个专家只不过每天多读读报而已；所谓的和世界银行林先生交流，也只是他在报上看到的林先生的观点，所以这个交流也只是停留在精神层面。具有“自由之思想，独立之精神”的专家早就是稀罕之物了。
　　
　　开完会后，金永生就率领亿国证券携巨资做空并试图逼死对手。辽国发也坚定的站在空方的阵营中，高恒益更是从武汉筹措了3个亿来和多头决一死战。
　　
　　空方放出豪言来威慑多方：因为有上海本地银行的支持，这一次我们有打不完的子弹。
　　
　　多方确实动摇过，还好贾林华的紧急动员会起了作用。
　　
　　对于空方的巨额抛单，虽然有些吃力，心里有了底气的多方仍积极地筹措资金，并都咬着牙一一接了下来，一点也没有退缩。
　　
　　于是价格走了个V字型，仍然胶着着。
　　
　　历史将永远记住这个日子，1995年2月23日。
　　
　　在这天，财政部发出公告，将1992年期国库券“保值贴补率”提高到12.98%，远超过原先大家估计的8%，空方大跌眼镜。关于1992年期国库券保值贴补的市场传言终于得到证实。
　　
　　一切谣言在官方没有正式辟谣之前都值得重视。
　　
　　公告公布的前夜，金永生就知道了，他马上心急火燎地召集他的智囊团开会。
　　
　　大家都知道，现在已经是生死攸关的时刻了，明天的交易明摆着多方将大举进攻，试图一举将空方拿下。开会的目的就是商量出一个对策。
　　
　　专家们似乎还是非常沉稳，他们不慌不忙地继续建议说：“金总，在资金上我们还是占有很大的优势。由于交易所有限仓的规定，明天多方有力也使不出了来。只要我们将盘面控制住直到合约交割，然后我们融券来完成交割。这场战役，拼的就是谁的资金雄厚，谁能笑到最后，现在还不知道谁输谁赢呢！”
　　
　　“利多出尽就是利空。现在多方已经没有想象空间了。我就不相信他们能够拿得出这么多真金白银能接盘。”专家嘴还硬着。
　　
　　金永生点了点头。
　　
　　交易策略就这样定了下来。
　　
　　金永生的助理李哲马上把亿国证券的交易策略通知多头阵营的其他人。
　　
　　这些人纷纷表示，“保值贴补率”的提高对他们的交易心态影响不大，他们将继续团结在亿国证券的后面，保卫亿国，保卫上海滩。
　　
　　一开盘，多头果然得理不饶人，咄咄逼人地在“327”上乘胜追击，而空方却不甘束手就擒。双方围绕“327”高地展开了激烈的争夺战。
　　
　　不仅亿国证券在积极抛售，他们的伙伴也不弃不离地追随着。
　　
　　空方主力之一辽国发的高恒益就是其中之一。
　　
　　高恒益已经把几家关系户的空仓集中在海南某公司名下，通过无锡国泰期货经纪公司大量抛空，企图压低价格。但多方早有准备，抛单都被多方吸收，多方依靠巨量的资金，“327”价格在2月23日之前依旧走的是一个上升通道。
　　
　　

　　期货赌的就是对未来趋势的判断。
　　
　　对327我的理解如下：
　　
　　多空双方对政策理解有严重的偏差。
　　
　　1992年5月25日的1992年三年期国库券发行公告称：期限3年，年利率为9.5％，当年7月1日起计息，从1995年7月1日起一次偿还，不计复利。
　　
　　也就是说，92年三年期国库券的到期日就是1995年7月1日，因此，327国债期货的交割价格就是每百元92年三年期国库券的到期值，照发行条件，每百元1992年三年期国库券的到期值就是：100+100×年利率9.5%×3年＝128.50元。也就是说327国债期货的每百元面值交割价格就是128.50元了
　　
　　后来由于物价飞涨，国库券没人要都跌破面值，为便于后期国债的发行，财政部于1993年7月10日发布的“财国债字[1993]第62号”公告称：
　　
　　“目前正值1993年国库券发行期，国务院已决定储蓄存款利率再次上调，为了保护广大国库券投资者的利益，现决定相应调整1993年国库券利率；并对1992年和1993年发行的国库券实行保值，具体事项公告如下：”
　　
　　“一、1993年发行的3年期和5年期国库券的年利率分别从12.52％和14.06％调高到13.96％和15.86％，调高后的国库券年利率仍分别比同期限储蓄存款利率高出1.72和2个百分点。本公告发布前已发行的1993年国库券，也按新的利率计付利息，计息期不变。”
　　
　　“二、对1992年发行的5年期国库券和3年期国库券及1993年发行的3年期、5年期国库
　　券，均参照人民银行《关于实行人民币储蓄存款保值的有关规定》，从1993年7月11日起实行保值，保值贴补率按兑付时人民银行公布的保值贴补率计算。”
　　财政部公告中对93年年国库券变更的发行利率规定得十分详细，并强调了调整后的发行利率，仍如最初发行条件那样分别比同期储蓄利率高2和1.72个百分点。但是没有说92年国债的事，这为多空双方制造了想象空间，国债到期价格计算也变得十分复杂。
　　
　　其实关于92年国库券到期值的争论由来已久，财政部的内部也有两派。
　　
　　第一派认为，调整后的92年国库券到期利息分三部分计算：1前期按发行公告利率计算(五年期10.5%、三年期 9.5%)，
　　2保值之后按同期银行保值储蓄存款利率再加国债高出同期银行存款利率的百分点计算(五年期15.08%、三年期13.46%)，
　　3再加上保值期的保值补贴。
　　
　　第二派认为，93年7月11日公告主要是针对尚未完成发行任务的1993年国库券。为照顾92年国库券持有者的利益，也公告对其自1993年7月11 日起实行保值，
　　“保值贴补率按兑付时人民银行公布的保值贴补率计算”。但是，公告中并没有承诺92年国库券票面利率要相应调整。
　　也就是说，92年国库券从发行日至到期日都按发行公告的利率计算(五年期10.5%、三年期9.5%)，只是从1993年7月11日至到期日再加上到期日的保值贴补率计算保值补贴。
　　
　　据说，持第二种意见的人身处财政部高位。
　　

　　1994年魏东的涌金财经顾问公司联合中国证券报举办了一次“国债市场发展与投资”研讨会，与会者对国债期货标的物的92年国库券的到期值要讨个明确说法的要求非常强烈。事后，中国证券报发表了多篇文章各派在这个舞台上各领风采。
　　
　　由于官方一直没有表态，92年三年期国库券到期值的不确定性增大了‘327’国债期货的投机性。
　　
　　空方显然认为随着物价的平抑，国家不会平白无故地多掏出16亿元，因此开始大肆做空。
　　但是财政部1995年2月24日发布的公告粉碎了他们的梦想。
　　
　　公告内容如下：
　　根据1993年财政部《关于调整国库券发行条件的公告》的规定：1992年向社会发行的三年期国库券在今年7月1日到期还本付息时，利息分两段计算：1992年7月1日至1993年6月30日，按年利率9.5%计付，不实行保值贴补；1993年7月1日至1995年6月30日，按年利率 12.24%加人民银行公布的今年7月份保值贴补率计息。”
　　
　　从报告内容看，这是个两派意见折中的方案。
　　
　　根据这个计算，即使按照目前保值贴补率计算，国债到期兑付价格为154.5元，实际上1995年7月1日正式兑付时，按人民银行公布的保值贴补率13.01%计算得出的每百元92年三年期券的还本付息值为160.00元。
　　
　　综上所述，327国债的价格的背后牵涉到财政部、国务院、人民银行等机构。
　　
　　坊间阴谋论说是多方公关的结果。
　　
　　当然，也有人说是维护国债信誉财政部才会如此。
　　
　　在政策公布之前，万国肯定提前知道了，但是仓位太重无法抽身。万国的一个策略就是融券交割的，但是后来发现可以交割的现券数量很少，无法实现空逼多。
　　
　　实际上，327国债局面之复杂，很难写清楚。
　　
　　当时全国有十几家交易所在交易国债，每个地方的价格都不一样，同一家机构可能在上海做空，在北京做多套利。
　　
　　由于万国在上海的霸道，327价格上海全国最低。
　　
　　因此，万国的悲剧就是其想创造趋势而不是顺应趋势。
　　
　　由于写小说，所以简化了很多，jldhzbc问的仔细，所以详细回答一下。
　　
　　

　　今天一开盘，在上午的交易时间内，因为，亿国证券的空方集团虽然放弃了主动进攻，但依旧在高位挂出大量空单，妄图造成利多出尽，卖压沉重的假象。但是多方不为所动，积极买入，价格稳扎稳打地逐步爬高。从盘面上看，多方已经完全控制着主动权，他们先以80万手在前日的收盘价的基础上提高到148.50元，接着又以120万手攻到149.10元，再以100万手改写150元的记录。盘中出现过200万手的空方巨量封单，但瞬间便被多方收入囊中。这200万手的卖单中有100万手就是身处空方阵营的高恒益挂出来的，见多方如此咄咄逼人，高恒益已经开始心慌了。
　　
　　前段时间，高恒益通过内地一家证券公司租用其在武汉、沈阳、天津三地证券交易中心的席位，许诺给予15～20%的丰厚回报。事后，辽国发就借该证券公司的名义拆借了10多亿资金。高恒益就赌“327”国债这把能赢。但若这次坐庄失败，巨额的债务可能将他高恒益压得永远翻不了身。
　　
　　中午休市的时候，接到弟弟的一个电话后，高恒益彻底崩溃了。他弟弟在电话中告诉他，听说北京的资本大鳄袁剑峰已经和中经信结盟，数亿元钱这两天就能打到中经信上海的账号上。
　　
　　昨天，高恒益还特地到玉佛庙里烧了此香，求了个签，是上上签。没想到，今天财政部这个消息却无情地给了他一个耳光。
　　
　　看着不断走高的价格，高恒益已经绝望了。他感觉已经输了人生最大的一把。资金链一断，他将面临无穷的麻烦。
　　
　　但一个声音仿佛在对他耳边说，交易没有结束，他还有翻本的机会。这个机会就是空翻多。在旗鼓相当的双方中，一方的友军若反水的话，战场的胜败马上就能决出。而反水的一方不仅不会全军覆没，还能保存一定的实力。
　　
　　高恒益不想失去目前拥有的一切，香车美女已经是他习惯的生活方式了。
　　
　　“这个市场不相信背叛，反水被认为是一种聪明的行为。”高恒益终于下了决心。
　　
　　下午一开市，高恒益就率先空翻多，企图继续抬高价格减少损失。由于原来他持有的手卖单全部平仓并做多，一来一去，市场上竟然多出来数百万手买盘。在强大的买盘推动下，“327”国债的价格已经完全失控了，价格在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共涨了3.77元。“327”国债每上涨1元，亿国证券就要赔进十几个亿。按照它的持仓量和现行价位，一旦到期交割，它将要赔出60亿元。
　　
　　要命的是价格还在不断的上升，亏损也会越来越大。
　　
　　看到买盘大量涌出，金永生知道他的阵营有叛徒了。因为现在各个席位都有限仓，多军绝没有这么大的实力，在短短几分钟把价格推得这么高。
　　
　　果然，很快就有人告诉他，高恒益在他自己控制的席位上开始平仓并反手做多了。
　　
　　有人建议金永生马上联系高恒益，去责问他的背叛行为。
　　
　　金永生默默地摇了摇头。
　　
　　天要下雨，娘要嫁。此时，再联系高恒益也于事无补了。每个人心里都有杆秤，友谊和金钱，孰轻孰重都会自己衡量。
　　
　　眼见局面已经失控，金永生急忙赶到上海证券交易所。这是他苦思冥想出来的最后一招棋。他想让交易所认定今天交易异常，马上停牌。这样，他就能缓过劲来再想办法对付多方。
　　
　　金永生要去找的就是上海证券交易所总裁魏龙波，两人是多年的老朋友了。正是他们俩的精诚合作，才把上海证券交易所的局面搞得这么大的。金永生想，上海证券交易所是不会眼看着亿国证券，这个上海滩最大的证券公司破产的。毕竟亿国证券也是属于上海政府的。
　　
　　在中经信的营业部内，人声鼎沸。
　　
　　此时此刻，在多方的这个大本营里，每个人都已经笑逐颜开了。按照现在的局面，今天他们将获得空前的胜利。亿国证券金库的门已经打开了，他们要做的就是带着空麻袋，进去装钱。带的麻袋越多，装的钱也越多。
　　
　　有的人想落袋为安，贾林华让他们不要平仓。他说：“只要亿国证券的仓位不出来，我们就能继续持有，一直做到把他们逼死为止。”
　　
　　临近收盘，赚钱的多头们已经开始彼此相约今天晚上的饭局和接下来的麻将了。有性急的人，盘算完今天的收益后，居然已经开始考虑退休计划了。
　　
　　刘卫东也面带着微笑瞅着电脑屏幕。关于1992年期国库券“保值贴补率”提高到12.98%的消息他早就知道了。他父亲作为经济专家参加了财政部的这个重要会议。会议结束后，他还特地复印了文件。并通过家里的传真机连夜发给了在上海的儿子刘卫东。虽然当初儿子下海，他是不同意的。但既然已经下海了，他就要用实际行动去支持他。
　　
　　经济学家应该要为大众服务，为弱势群体服务；可悲的是，现在许多所谓的知名经济学家是为少数企业家和私人利益代言，为金钱而说话的。
　　
　　为了筹措资金，刘卫东将自己持仓的股票都抛了，所有的资金都打倒了国债期货帐户里。对他来说，今天其实就像大富翁游戏中，阿土仔快乐地捡天上掉下来钱的时刻。
　　
　　对老朋友魏龙波，金永生还是太单相思了。郎是有情的，而妹却无意。
　　
　　魏龙波倒是一直在上海证券交易所他宽敞的办公室里等金永生的到来。今天国债出这么大的事情，交易所总裁当然第一个就知道了。
　　
　　魏龙波也猜到了金永生会第一个来找他，毕竟双方是多年的朋友了，彼此的脾气都很熟悉了。
　　见面后，金永生开门见山，提出了二个要求。
　　
　　第一个要求，“交易所能不能发个通知？说到现在为止上海证券交易所没有接到财政部贴息的通知。”金永生说。
　　
　　魏龙波一愣，“没有接到文件是什么意思呢？到底是有还是没有？交易所没有权利发出这种模棱两可的通知，由此趟入多空争执的浑水。” 魏龙波想，如果此通知一出，作为“三公”原则的铁定遵守者——交易所因此会被推上很尴尬的位置，这显然是不可取的。所以他马上拒绝了这个要求。
　　
　　见第一个要求别拒绝，金永生不屈不挠地提出了第二个要求，鉴于“327”品种在交易中出现意想不到的异常情况，为了稳定市场，按照国际证券交易中的异常处理惯例，请求上交所立刻把“327”品种停牌。
　　
　　但是，此刻魏龙波却不是这么想的。作为交易所总裁魏龙波考虑问题就要全面多了。多方的背景他是相当清楚的，他当然不敢轻易得罪。“交易所没有任何理由对市场传闻做任何动作，也没有任何理由停止下午的国债期货交易。” 魏龙波想。
　　
　　魏龙波是上海人，因此具有上海人天生具有的谨小慎微的秉性。虽然他和金永生是多年的老朋友，但这件事关系重大，沉思再三，他依然不肯答应金最后的要求，因为这个停牌理由太牵强。
　　
　　魏龙波知道，本来这是多空双方的矛盾，自己若是宣布停牌，这就变成了自己和来自于北京的多头的矛盾。多头的后面都是些部属单位，他实在不想被牵涉到其中来。
　　
　　于是魏龙波最后还是表了态，他说：“老金，我们还是遵循市场的游戏规则，一切都让市场来解决吧！你还是赶快回去筹措资金以支付今天要追加的巨额保证金吧！”
　　
　　金永生沉吟了片刻，他知道老朋友魏龙波一向胆子比较小。上一次在国外，朋友招待他们看艳舞，他倒是无所谓的，魏龙波却连连推辞。
　　
　　金永生退了一步，提出了一个妥协的要求，他希望交易所能够出面搞个协议平仓或者单方面放宽对亿国证券的交易保证金。
　　
　　没想到，魏龙波回答地很干脆，No。魏龙波根本无意卷入其中。
　　
　　当然看在多年朋友的面子上，魏龙波许诺在国债回购的时候予以方便。这其实是变相给了亿国证券一次融资的机会。
　　
　　金永生心里算了算，国债回购融来的钱救不了近火。看着多年的朋友不救他于水火，金永生不禁大怒，狠狠地拍了桌子，说：“魏龙波！你有今天的风光，还不是我们这些人做牛做马替你打出来的天下？”
　　
　　魏龙波朝南坐惯了，见金永生撕破脸，居然敢指责他，一下子也火了，口气也生硬起来了，他说：“金永生，金总。你也把自己看得太重要了吧！你以为交易所是你家开的?想怎么折腾，就怎么折腾？你自己想一想，正是你自己狂妄自大，以为能够只手遮天，在‘327’上大肆做空，才闹得今天不可收拾的田地。当初又没有人拿枪指着你的脑袋要你做空的呀！覆水难收，大错已铸，你好自为之吧！”
　　
　　这话触动了金永生的神经。两人大吵一顿，最终不欢而散。
　　
　　从上海证券交易所出来，金永生在车里默默地点燃了一支烟。
　　一边抽着烟，一边盘算着，金永生知道自己公司持仓太重，若现在平仓的话，巨量的平仓买入单将把‘327’推上天价，公司的亏损更将是天文数字。他花费毕生心血创立的公司也要破产了。
　　“这一次多方真是欺人太甚！美联储调利息时，都是0.25个百分点地调，咱们这一下子就是5个百分点！这不是把我置之于死地？”想到这里，金永生非常地气愤。
　　
　　“与其如此，还不如放手一搏。”他想。
　　
　　
　　

　　稍稍冷静了一下，金永生想起了手下告诉他的关于上海证券交易所期货交易的电子撮合系统的几个比较大的漏洞：
　　
　　1. 没有涨跌停板的限制；
　　2. 交易系统里没有设置限仓；
　　3. 没有即时的交易保证金控制。
　　
　　抽完这支烟，金永生做了个影响其一生的决定。交易电子撮合系统中没有这些限制，这说明交易所是允许这样做的，既然没有规定，那么就没有违规这个说法。金永生决定铤而走险、孤注一掷。魏龙波不是和他说了吗？一切都让市场来解决！那么，这一次他就让市场来解决他的问题。
　　
　　金永生回公司后做了精心的部署。
　　
　　交易所的收盘时间是16时30分。16时22分13秒亿国证券突然发难，总共砸出1056万手卖单，最狠一笔卖单高达730万手，价值1460亿元，而当时“327”国债总共只有240亿元。当时存在上述的电子撮合系统的漏洞，因此亿国证券的空单居然都成交了。
　　
　　由于事发就在收盘前，多方猝不及防，根本就无法组织起有效的抵抗。这些砸盘把价位从151.30打到147.50元，使当日开仓的多头全线爆仓。
　　
　　这个行动令整个市场都瞠目结舌，若以收盘时的价格来计算，这一天做多的机构，包括像高恒益的辽国发这样空翻多的机构都将血本无归。而亿国证券不仅能够摆脱掉危机，并且还可以赚到42亿元
　　
　　市场被金永生的举动一下子打懵了。上海证券交易所也被打懵了。
　　
　　魏龙波也急得在骂娘：“让你金永生遵循游戏规则，你却替我捅了个这么大的篓子！”
　　
　　高恒益也在打金永生的手机。电话通了之后，金永生的助理李哲接了电话。当李哲听是高恒益来的电话，就冷冷地说：“金总在开会，等会让他打给你。”
　　
　　收盘后，金永生马上致电上海证券交易所，称今日交易的保证金将在明日开盘前全部到帐。交易所没有给金永生任何答复。
　　
　　多方总部中经信也炸开了锅。
　　
　　刘卫东正看着交易屏幕发呆，屏幕上是国债的实时成交图，最后8分钟的图形是个直陡陡的悬崖。这是个让人死无葬身之地的悬崖。
　　
　　中经信的交易厅中，几乎所有的电话都在往北京打。
　　
　　财政部、证监委的电话也给打爆了。
　　
　　自诩心静如水的刘卫东也沉不住气了。要不是家里人透露的消息，这一次他也不会把全部身价都扑在“327”上，在看的准的情况下，他的魄力一向很大。但是没想到煮熟的鸭子却飞了，自己却跌入了万丈深渊。
　　
　　刘卫东给他父亲打了个电话，他告诉父亲：“按照今天这个价结算了话，咱家这点钱算全砸水坑里了。”
　　
　　刘卫东父亲非常愤怒，他说：“这是典型的投机倒把、扰乱市场次序的的行为，我要到证监会去告状。我要看看，这世界是他们上海人大，还是天朝的法大？”
　　
　　如果说，上海人都把外地人看作乡下人；老北京人的刘卫东父亲则更倾向于把外地人看作下属，斥得理直气壮，大义凛然。
　　
　　金永生下班后，在办公室坐了很久才走的。他倒是一个电话都没有打。
　　
　　不少人打过他的手机，贴心的助理都替他挡掉了。
　　
　　办公室里的灯没有开，金永生默默地抽着烟，望着窗外。窗外依旧是一副车水马龙的模样。孤独的金永生想起了当初他一手建立亿国证券的许多点点滴滴。
　　
　　1982年，金永生在上海外国语学院获得法国文学硕士学位后，从公安机关的翻译岗位转到上海市投资信托公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双料硕士。毕业归国后，金永生在很长时间里无所事事，被派到上海党校的一个“振兴上海研究班”里去“深造”。1988年，上海组建第一家股份制证券公司，41岁的金永生总算被挖掘了出来，出任这家拥有3500万元股本金的证券公司总经理。
　　
　　1990年，魏龙波受命筹建上海证券交易所。他的第一个业务电话就打给了金永生，金永生在电话那头笑道，“我知道迟早会接到这个电话，无非不知道会是哪个人打来。”当时，全上海的证券公司只有三家：亿国、申银和海通，其中，金永生当家的亿国规模最大。
　　
　　不知道从哪里吹来一阵莫名的寒风，金永生一激灵，将他从怀旧的思绪中拉了回来。他不得不要面对现实。今天的篓子肯定是捅大了，不知道最后会如何收场。金永生希望交易所最后出面，多空双方协议平仓，即使亿国亏点钱，主要保住公司，他还是有翻本的机会。但这也只是他一厢情愿的想法，最坏的结果就是通过今天一天的交易，他辛苦积攒的家当可能就付之东流。
　　
　　这就是期货市场的残酷性。
　　
　　赚得再多，你永远离破产就只差几天时间而已。
　　
　　金永生知道他是按照游戏规则玩着这场游戏，但他也知道规则的解释权不在他手上，所以他不知道明天将面临怎样的一个结果。他忽然想到了家人，这几年忙于工作，他一直亏欠他们太多了，他本以为通过自己努力，能为家人挣来一个美好明天。但现在…一想到这里，他就不敢想下去了。
　　
　　往前一步是黄昏，退后一步是人生。
　　
　　“人生像一场赌局，思考了，选择了，做了，没有遗憾和后悔。”金永生只能这样自我安慰了。
　　
　　其实人生本来就是一场赌局，从我们来到这世界的那时刻开始，我们就开始了一场场赌局，直到我们再次的离开这个世界。我们无时无刻都在做选择。选择学校，高考的志愿，入职的行业、婚姻的对象等。
　　
　　太多的选择有时候会让人感觉到茫然，更何况每个选择都是一张合着的牌，我们都无法预知翻开后会是什么样的结局。
　　
　　在这场赌局中，我们不可能每把都赢；只要筹码在自己手上，就永远都会有希望！可惜金永生赌得太大了。
　　
　　金永生的命运当天晚上就决定了，因为北京的证监委终于也惊动了。证监委高层了解了事情的来龙去脉后，马上致电上海证券交易所，要求他们妥善、稳妥地解决好今天的交易纠纷。
　　
　　上海证券交易所也正在进行紧急磋商。亿国证券的同情者说，是我们交易系统中没有限仓的规定，因此只要亿国证券第二天保证金到位，所有的成交都是有效的，“327”国债这个品种还要继续交易下去。
　　
　　魏龙波对证监会的意思还是非常了解的，他力排众议，坚定地说：“你们谁也别说了，就听我的，撤单，必须撤单！这些成交都不能算！”
　　
　　上海证券交易所在当天夜里11点正式下令，宣布23日16时22分13秒之后的所有“327”品种的交易异常是无效的。经查是某会员公司为影响当日结算价而蓄意违规。该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。经过此调整当日国债成交额为5400亿元。当日“327”品种的收盘价为违规前最后成交的一笔，交易价格为151.30元。
　　
　　上海证券交易所的理由就是亿国证券的卖空单超过了其50万手的持仓限额。
　　
　　次日，上海证券交易所才亡羊补牢般对国债期货交易实行涨跌停板制；随后颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，并决定重新审核试点交易场所的资格条件，审核期货合约和经纪机构。
　　
　　在随后的几个交易日内，“327”国债期货进行了协议平仓。
　　
　　一夜之间，冰火两重天，多方阵营真是喜极而泣。
　　
　　刘卫东也有种在鬼门关转了一圈又回来的感觉，心境自然比以前更是发生了不小的变化。
　　
　　刘卫东也对心静如水有了新的认识。
　　
　　人生如水。有时像大河，有着惊涛骇浪的精彩；有时像小溪，有着风平浪静的恬适。
　　
　　无论是在波涛汹涌的大河中，还是在恬静的小溪中，肉胎凡人终究将在名、利、欲中渐渐丧失自我。
　　
　　只要掌握解读人性密码的钥匙，自然能洞察一切。
　　
　　经历了这一回，隐隐约约，刘卫东感觉自己找到了做庄的真谛。
　　
　　“327”事发后，正值上海东方广播电台金融台开播，金永生也早被列为特邀嘉宾参加了开播仪式。当金永生到达会场时，仪式已经开始了，宾客都已就座，竟然没有一人与他打招呼。众目睽睽之下，金永生站了足足有５分钟，最后还是一位境外证券商的代表实在看不下去，站起来与他打了个招呼，并腾出一个位子让他坐下。
　　
　　人还没走，茶就以火箭般的速度凉了。
　　
　　是非成败转头空，古今多少事，都付笑谈中。
　　
　　输光所有筹码的高恒益破产潜逃了，从此再也没有了音信。此后，辽国发的名字不断出现在各特大诈骗案、违规案的诉讼当中。
　　
　　“327”事发后，贷款给亿国证券的银行开始了逼债。
　　
　　银行家是在晴天借伞给你而下暴雨却把伞收走的人。
　　
　　亿国证券也濒临破产，经过市府协调，其被申银收购重组。
　　
　　金永生也承担了他应该承担的责任，有意思的是全世界都知道他是因“327”事件被捕的，但是以受贿、挪用公款等罪名判刑17年。金永生坦然地面对这一切，没有委托辩护人，也拒绝法院为其指定辩护人。服刑7年后，由于身体状况恶化，政府批准他“保外就医”。
　　
　　这场风波中，上海证券交易所起到了举足轻重的作用。当时它若认定金永生的砸盘都是有效成交的话，按照当日的收盘价结算，多方将是彻底的失败者。
　　
　　交易规则是随意可以修改的，即使在交易的进行当中。
　　
　　中国的期货市场正为它的年轻不断地付出成长的代价。
　　
　　金永生只是中国期货市场的一个祭祀品。
　　
　　英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。
　　
　　有人评论：“在中国做股票（期货）一定记住钱不压势。”
　　
　　何谓“钱”？怎样才有“势”？
　　
　　只有当事人自己心里才明白。
　　
　　

　　
　　四天之后，另外一个消息震动了全球金融市场。英国中央银行突然宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。这消息让全球震惊，因为这意味着具有233年历史、在全球范围内掌管270多亿英镑的英国巴林银行宣告破产。
　　
　　具有悠久历史的巴林银行曾创造了无数令人瞠目的业绩，其雄厚的资产实力使它在世界证券史上具有特殊的地位。可以这样说：巴林银行是金融市场上一座耀眼辉煌的金字塔。
　　然而，就是这座百年金字塔，竟会葬身于一个“期货与期权结算方面的专家”里森之手，个中缘由，耐人寻味。究其原因，这还得从1995年说起，当时担任巴林银行新加坡期货公司执行经理的里森，同时身兼首席交易员和清算主管两职。有一次，他手下的一个交易员因操作失误亏损了6万英镑，当里森知道后，却因害怕事情暴露影响他的前程，便决定动用88888“错误账户”。而所谓“错误账户”，是指银行对代理客户交易过程中可能发生的经纪业务错误进行核算的账户(作备用)。以后，他为了其私利，一再动用“错误账户”将亏损放在其中，造成银行账户上显示的均是盈利。
　　
　　随着时间推移，备用账号使用后的恶性循环使公司的损失越来越大。此时的里森为了挽回损失，竟不惜作最后的一博。谁料人算不如天算，日本发生神户大地震，里森建的都是多仓，最后造成损失超过10亿美元。这笔数字，可以称是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍。233年历史的老店顷刻崩溃了，最后巴林银行只能被荷兰某集团以1英镑象征性地收购了。　　
　　
　　有人精彩地评价道：交易结果不可以更改的。哪有直接宣布作废的？人家巴林银行怎么不宣布利森那段时间的交易作废啊？如果巴林银行是中国的，且交易是在中国进行，说不定直接把利森抓了，然后宣布那段时间的交易作废，那巴林不是不用倒了?
　　
　　历史总是在不断重复。若干年后，法国第二大银行兴业银行也爆出特大丑闻：一名交易员在未经授权的情况下大量购买欧洲股指期货，最终给银行造成49亿欧元(约合71.4亿美元)损失。随着法国兴业银行违规交易案的披露，这家银行在发生违规操作后采取的急速清仓行为直接触发了欧洲股票市场的暴跌。由于这个叫做盖维耶尔的交易员的豪赌，欧洲多数市场遭遇2001年“9.11”恐怖袭击以来最大单日跌幅。仅英国、德国和法国三国股市，就有相当于希腊和匈牙利两国国内生产总值(GDP)总和的市值瞬间蒸发。
　　
　　除非未来所有的交易决策都程序化、电脑化，这种事件还是会在某一时刻爆发，因为人性的弱点将驱使交易者不断地犯重复的错误。
　　
　　金永生的悲剧，是一个理性知识分子的悲剧，也是一个自大者的悲剧。
　　
　　他都以理性的思考，市场化的眼光来看“保值贴补率”不可能再增加。
　　
　　“人类一思考，上帝就发笑”是米兰•昆德拉的名言。宇宙的规律是造物主早已制定好的。等人类把规律弄明白了，上帝就动动小指头，所谓智者的一辈子的研究就全成了悖论了。上帝就像一个蹲在地上玩蚂蚁的顽皮孩子，蚂蚁快走出迷宫的时候，用树枝划一下浮土，出口就变成了墙。
　　
　　苏州一役，刘卫东和王伟明两人就给苏州帮设了一个思维陷阱，最后让他们全部掉了进去。期货市场的输家大多是这些理性的思考者。
　　
　　“327”也是一个精心设好的局。大凡在自己家门口作战，方方面面能调动的资源很多，许多人都会松懈。例如，这个被誉为“上海滩证券教父” 亿国证券的创立者金永生。
　　
　　太多的闪光灯聚焦到金永生身上，银行也争着为不需要钱的亿国证券放款，银行家们为有亿国证券这种优质的客户而欢呼。
　　
　　被人群簇拥的金永生以为自己的能量是无穷大的，能够挥舞金钱的大棒打落任何对手。没想到在暗处，一头流着口水的豹子馋涎着亿国证券巨额的资产。
　　
　　骄狂的开始，就意味着胜利的终结。
　　
　　市场是疯狂的，永远不相信理性。
　　
　　早期的成功，使金永生过高的估计了自己的能量。他若能早一点愿赌服输，也能避免个人的悲剧和亿国的悲剧。但他认为若认输，自己的颜面将受到挑衅，威信将扫地，堂堂的“证券教父”怎么会栽在国债期货上？
　　
　　西楚霸王项羽的悲剧，就是其性格为自矜功伐，自大虚荣。
　　
　　刘卫东这次死而后生，又赚的盆满钵满。
　　
　　刘卫东本来想拉赵义雄一起做国债的，赵义雄认为国债的水太深，没有加入。他只是拆借了2000万给刘卫东。
　　
　　其实赵义雄真正没有涉足国债期货的原因就是他和做空国债的那批上海人私交很不错，但他相信刘卫东的判断能力，所以他保持中立。终究躲过了一次劫难。
　　
　　很多人的命运都因为“327” 事件发生了改变。
　　
　　有人把这次“327” 事件说成了“中国证券市场瓜分国有资产的一次超级豪华大餐”。中经信和在他们周围的的私人客户都大赚特赚，将亿国证券和所有空头的几十亿资金全部瓜分，造就了一大批亿万富豪。
　　
　　许多新贵甚至带着钱离开了股票市场，做起了实业，碰都不碰股票。
　　
　　耐人寻味的是，多年后有关部门调查发现，中经信竟然没有挣钱，理论上它应该有数十亿的盈利。
　　
　　江湖上传言，有当时的中经信工作人员赚了数千万元后便辞职下海，还传当时中经信期货部的负责人贾林华被莫名人刺伤胸部后退隐证券界，还传中经信的主操盘手下海组建私募基金……
　　
　　一个“327事件”，因为影响的是几十亿元资金的重新分配，其结果当然是差别天壤的悲喜剧。顷刻间就赔尽身家性命若金永生者，当然是大悲；而就此一夜暴富者则喜极而泣。这就是他们各自的命。
　　
　　各花入各眼，佛渡有缘人。许多人的第一桶金就是来的这般莫名其妙。
　　
　　徐幼林也在旁边默默地关注着这场世纪豪赌。金融巨头间的战争似乎和他无关。他只知道在“327”事件达到高潮的那个阶段，有大量资金被从期货市场上抽出来。民间的借贷成本也一下子提高了很多。国债期货受关注程度已经大大高于商品期货。
　　
　　金钱总是流来流去的。国债期货火了，商品期货就冷了。徐幼林也乐得享受这段空闲时光。
　　
　　当刘卫东和他说，他把属于他的那份资金都投入进去了。徐幼林也没说啥，这笔钱本来就是身外之物。况且对这笔钱他也并不是十分地渴望。
　　
　　事后，徐幼林问刘卫东：“你当时这么坚定地看多，是否有确切的消息？”
　　
　　刘卫东笑笑没有回答。却告诉徐幼林说，已经替他赚了三百万元了。徐幼林大吃一惊。
　　
　　有好几次，刘卫东都起了劝徐幼林辞职出来替他做的念头。但他也知道徐幼林是个很小心的人，从国企出来替一个个体户干，是要下一个很大的决定。这笔钱其实是他替徐幼林准备的保证金。有了这笔钱，让徐幼林下这个决心将更加容易点。
　　
　　但考虑很久，刘卫东还是决定先暂时保持和徐幼林现在这个距离，这样对彼此都有利。