[经济杂谈]自9月13日开始记录国内外经济新闻大事(转载)

昭名 @ 2011-03-03 13:00:47

　　当龚方雄和谢国忠一起看多中国股市新牛市已到？
www.eastmoney.com2011年03月03日 01:27朱益民21世纪经济报道
　　　　龚方雄：调整都是机会金融股或引领大牛市
　　
　　　　谢国忠：房价拐点已现股市走牛需两个条件
　　
　　　　“套牢时有龚方雄做伴，踏空时与谢国忠为伍，人生无憾”，3月2日，一位财经媒体人士的MSN签名改成了这个。
　　
　　　　在中国资本市场上，龚和谢显然是多空阵营最执着也最有号召力的旗手，不过，2011年，他们的观点却有些微妙地趋于一致。那就是，2011年是大牛市起点，这是真的吗？
　　
　　　　3月2日，摩根大通董事总经理龚方雄关于金融股引领A股大牛市卷土重来的观点被广为传播。
　　
　　　　龚方雄认为，“今年的A股不确定性较少，全年将呈现震荡上行之势；上半年调控政策密集出台，每一次调整都是机会；下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，金融板块全年会有20%-30%的升幅，大牛市有一天会像2005-2007年一样卷土重来。”
　　
　　　　毫无疑问，龚方雄是个坚强的多头，从2007年至今，无论大市持续暴涨还是持续暴跌，他的牛市情结颇有“子规夜半犹啼血，不信春风唤不回”的执着。
　　
　　　　当日，金融板块虽有让人眼前一亮的异动，但市场重心在龚方雄唱多后却在明显下移，此时此刻，让人不得不关注另外一个知名人物的看法，龚方雄的“对手盘”——玫瑰石顾问公司董事谢国忠正在说些什么。
　　
　　　　谢国忠是个决绝的空头，自2007年至今，他始终坚定不移地看空中国股市，即使自其公开看空后股指一涨再涨直冲云霄，看空唱空立场丝毫不为所动。
　　
　　　　龚方雄：痴心不改的多头
　　
　　　　2011年伊始，中国CPI逼近5%，连续的加息和上调存款准备金率，中东局势持续动荡，国际油价金价飙升，让不少投资机构产生了全球经济滞涨、股市再次大厦将倾的恐慌。
　　
　　　　“中国的GDP今年仍将有接近10%的增长，对应4%-5%的CPI涨幅完全正常，一季度CPI指数可能达到5%-6%，但这一指标正在寻顶回落”，龚方雄如此认识目前国内通货膨胀的形势。
　　
　　　　至于，中东局势动荡，龚方雄并没有放在心上，他认为中东局势持续动荡并不会改变全球经济复苏的格局，国际油价上升对国内传导的渠道不多，且容易控制。
　　
　　　　此外，目前的连续加息和上调存款准备金率也让龚方雄看到另外一层希望，那就是下半年利空基本出尽，市场将再度进行扩张，A股后市的升幅空间更大。
　　
　　　　其实，龚方雄唱多中国股市并非始于今日，自2007年以来，不管市场发生如何变化，他总能为乐观的多头找到做多的理由和信心，其最令人难忘的表现是在股市暴跌的2008年。
　　
　　　　2008年2月18日，上证指数已经从2007年6124点巅峰跌落至4500点左右，龚方雄在某知名财经杂志上发表了一篇题为“保持防御态势继续持有中国股票”的文章。文章主要观点是，未来几个月内，市场信心正在恢复，股票估值也已趋近合理。龚方雄认为投资者应保持防御态势，并继续持有中国股票，电信运营商仍然是近期最抗跌的板块。
　　
　　　　可是深沪股市短期反弹结束后随即继续暴跌，至4月中旬，上证指数跌至3200点，此时龚方雄公开发表题为“最坏阶段或已过去”的文章。
　　
　　　　然而，中国股市的最坏时候并没有过去，上证指数再次破位下行，到了7月份，上证指数已经跌到2800点，7月19日，龚方雄在第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会上公开表态：A股已经在底部，再下行的风险不大，能不能强力反弹取决于油价的大幅下跌和通胀的减速。这两个因素都已出现，这一波反弹至少能维持到年底。
　　
　　　　不幸的是，中国股市并没有就此止跌，到了8月19日，龚方雄在写给摩根大通客户的报告中称，中国政府领导层正考虑一项总金额至少2000亿至4000亿人民币的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等。而2000亿至4000亿人民币的规模，相当于中国GDP的1%至1.5%。
　　
　　　　随后的股市暴涨令其名声大噪，一时间甚至陷入谤满天下的境地。
　　
　　　　这么多年来，龚方雄始终不承认中国股市存在泡沫。
　　
　　　　2010年3月16日，龚方雄在深圳公开表示，对比俄罗斯、印度等新兴市场国家，中国股市不存在泡沫。其中国股市不存在泡沫的依据是，2001年到现在，上证指数上涨不到50%，而巴西涨了7倍，俄罗斯涨了6倍，印度涨了5倍，现在A股市场市盈率平均18-20倍，没有泡沫可言。如果只看企业盈利的话，今年成长25%左右，即使市场估值水平不上升，资本市场也会有20%-25%的上升空间，即3600点。
　　
　　　　2010年4月28日，龚方雄在接受某媒体专访时公开表示，资产泡沫是自己吓自己，2011年将会是下一轮牛市起步反弹，2012年A股会重返6000点。
　　
　　　　由此观之，龚方雄现今高呼A股牛市重来并不令人感到突兀，只是其对中国股市运行前景一贯看法的再次宣言。
　　
　　　　谢国忠：执着决绝的空头
　　
　　　　在争夺中国股市话语控制权的舞台上，谢国忠与龚方雄可谓是一正一反的绝配双骄，任何一方没有了声音，都会令另一方的声音感到苍白、孤单。
　　
　　　　在龚方雄积极看多中国股市的2007年，谢国忠率先打响了看空第一枪。
　　
　　　　2007年1月，谢国忠在财经杂志上公开发表《警惕股市泡沫》一文，文章断称，2006年，A股指数翻了一番。内地股市出现泡沫，其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。
　　
　　　　虽然，随后中国股市在2007年走出至今令人憧憬的惊天大牛行情，但谢国忠中国股市泡沫论一直未改。
　　
　　　　2009年8月，谢国忠再次公开撰文，称中国股市和房地产市场再起泡沫，中国股市和房地产市场价值被高估了50%，甚至100%，并预计这两个市场很可能在今年四季度出现调整。
　　
　　　　不过，年内以来管理层对房地产新一轮的严厉调控以及房价开始见顶回落的出现，令谢国忠对中国股市的看法悄然发生微妙变化，在楼市大降价之前，股市的波动难以改变，因为资金总量在收。股市要牛起来，需要两个条件，一是房价下调后，交易量活跃起来，资金流转起来了。第二个条件就是中国经济转向消费周期。谢国忠的言外之意非常明显，那就是房价下跌将有助于股市上涨，其实他早在2008年6月就曾作出这样的预测，A股熊市短期难扭转2011年迎来新牛市。
　　
　　　　当龚方雄和谢国忠都开始趋向一致时，中国股市新牛市的时刻真的就这样到了吗？
　　
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　　股市确实具备反弹的条件，众多金融股刚过第三类买点或者正在形成中枢
　　两个齐唱多，股市可能真会给他们两个面子，反弹一段时间，关键得看金融股周线中枢能不能有效突破了
　　

昭名 @ 2011-03-03 17:58:24

　　央行：1月份货币市场利率大幅攀升http://www.sina.com.cn 2011年03月03日 13:50 央行
　　2011年1月份，金融市场整体运行平稳。债券发行规模增加，短期债券发行比重有所上升；货币市场交易量较上月有所萎缩，货币市场利率大幅攀升；现券交易量增加，银行间债券指数小幅下跌，国债指数略微上涨；国债收益率曲线陡峭化上移。1月份，上证指数震荡下跌，市场日均成交量较上月有所下降。
　　
　　银行为揽存款直接返点年化利率可达6%http://www.sina.com.cn 2011年03月03日 01:47 第一财经日报
　　　　曹金玲
　　
　　　　既要控制资金总成本，又要完成存款指标，今年各银行吸存压力明显加大
　　
　　　　刚刚拿到今年个人业绩指标的小施最近有点犯愁。
　　
　　　　“存款在业绩考核的权重上升到了三成，而贷款的权重则大概占到两成，以前存款和贷款的考核权重应该是相当的。”一家大型国有银行沪上某支行理财经理小施无奈地对《第一财经日报》记者说。
　　
　　　　去年小施就没有完成“拉存”的指标。“今年的压力就更大，各家银行对存款的渴求远比去年来得高。”他说。
　　
　　　　“缺钱！”一家大型国有银行上海市分行副行长就对本报记者感叹道，“一方面，存款准备金率不断上调，各家银行的吸收存款压力比较大；另一方面，银行需要在资本充足率等多项指标上达标。因此，目前信贷方面出现严重供不应求状态。”
　　
　　　　为拥有充足的资金放贷，银行只得一方面想法融资补充资本金，另一方面各显神通拉存款。
　　
　　　　激烈的吸存竞赛催生了“返点”、送礼等种种违规揽储手段，虽被监管机构叫停，但利率市场化改革由此显得越发迫切。
　　
　　　　高息揽存“擦边球”
　　
　　　　一家中外合资银行的公司金融部客户经理向本报记者透露：“我们行对公司存款的‘返点’比例属于中等偏上，大多数情况下是给公司直接返点，也有一些是对财务人员个人予以一定的‘奖励’。”
　　
　　　　所谓的直接“返点”，至今仍是银行业内公开的秘密。鉴于中国银行(3.30,0.03,0.92%)业仍依赖利差为主、中间业务不足的盈利模式，生息资产规模的竞争自然激烈，尤其是在今年资金非常紧张的情况下。
　　
　　　　“如果是对公司直接返点，一般将存款打包做成理财产品，年化利率在3.5%~4.5%之间；如果是‘奖励’财务个人，则会在央行规定的定期存款上额外支付年化千分之二到千分之三的利息，但由于公司存款金额较大，所以这笔额外费用往往也比较可观。”这位客户经理对记者说道。
　　
　　　　根据央行的最新利率情况，现行的人民币一年期定期存款利率为3%，而人民币活期存款利率则仅为0.4%。
　　
　　　　该客户经理还说：“当然，银行吸引个人大额存款的力度会更大，甚至可能包装到月息千分之五、即年化利率6%的情况，从而打高息揽存的‘擦边球’。”
　　
　　　　上海一家化工品和农药出口企业的财务总监告诉记者，除了直接“返点”，一些银行现在也会向企业变相提供存款优惠条件。“比如，一家外贸企业只要向银行提供一定规模的定期存款，那么银行就会在这家公司开信用证等国际结算业务费用方面予以打折优惠，这样既有利于吸引企业存款，也不涉及银行高息揽存的违规问题。”他介绍说。
　　
　　　　事实上，银监会对银行违规揽储、高息揽储可谓三令五申。早在去年9月中旬，银监会就向包括农行、光大、广发、平安、华夏和渤海银行在内的6家银行开出罚单。这也是继银监会去年8月发出全国通知、严禁高息揽储后开出的首批罚单。银监会当时查处的违规揽储行为可谓五花八门，包括擅自提高利率、有奖储蓄、减免或报销其他业务手续费甚至是安排亲属就业等方式。
　　
　　　　吸存成本上升优惠减少
　　
　　　　有分析人士就指出，今年以来总体上存款出现下降，预计2011 年仍将是“吸储”年。
　　
　　　　值得注意的是，一旦到达月末、季末的时点，存贷比考核压力下的各家商业银行在存款优惠上的出手就会更大方，尤其是那些负债业务压力较大的中小银行。
　　
　　　　“比如年末，为了吸引大额存款到账户‘走过场’，一些银行甚至不惜做到日利息千分之一。”上述客户经理就坦言。
　　
　　　　而记者了解到，这种时点上的存款“一日游”依然存在，即在月末或季末最后一天银行提供短存的现金返还，个别银行的返点率比千分之一更高。同时，这些高于央行规定存款利率的支出，一般都算在银行客户经理所谓的“营销费用”中。
　　
　　　　但在今年整体资金趋紧的情况下，银行在吸存上已经没有过去那么大方。
　　
　　　　春节刚过，上述中外合资银行客户经理就收到来自总行的通知：今年的资金成本最高不得超过年化利率4.5%。
　　
　　　　“不只我们行对资金成本进行了控制，一家大型国有银行也是如此，春节前给客户经理的资金成本上限是5%，年后就下调到4%。”该客户经理如是表示。
　　
　　　　他继续说：“这意味着，今年银行在大力吸收存款的同时，会特别注意存款与贷款成本之间的控制和匹配，归根结底还是一笔资金要能为银行产生尽可能多的利润，客户经理们的业绩考核也与‘利润’更为挂钩。在资金成本不断上升的情况下，我们已经不会盲目提高存款成本来冲规模。”
　　
　　　　澳新银行环球市场部大中华区经济研究总监刘利刚近日发布报告指出，存款准备金率的连续上调，加上存款利率的上调，金融机构的资金成本上升压力异常明显。
　　
　　　　也就是说，银行从客户手中取得存款，既要相应付以利息，同时每一笔存款还需要上缴19.5%的资金以存款准备金的形式进入央行体系，尽管央行会对存款准备金支付一定利息，但其利息水平较低，而同时银行将无法循环利用这笔资金。
　　
　　　　“既要控制资金总成本，又要完成与去年相当的存款指标，今年各家银行在同一客户身上的吸存压力明显加大。”上述客户经理就坦言。
　　
　　　　利率市场化让银行不安
　　
　　　　既然银行间吸存放贷的竞争都如此激烈，有建议认为，何不顺水推舟加快利率市场化改革？
　　
　　　　近日也曾有消息称，央行正在对包括招行在内的数家银行进行中短期存款利率市场化的初步试点，重要工作之一是形成五年内中短期存款利率的报价竞价系统。但随后，招行相关负责人否认了此事，上海银行、杭州银行等多家中小银行也均表示不知情。
　　
　　　　但至少，监管层对利率市场化的频频表态已经暗示了对改革赋予的迫切愿望。
　　
　　　　央行调查统计司司长盛松成此前就发表文章称，央行应加快利率市场化步伐，在贷款利率基本由市场决定的情况下，可允许存款利率向上浮动一定幅度，逐步将加息预期直接变成市场定价。
　　
　　　　上海一位银行业相关人士在接受记者采访时则建议，应该先放开贷款下限，存款利率暂且不动。他认为这样“银行才能充分培养客户细分、风险识别和管理能力，开发不同产品满足资产方客户需求，然后才放开负债方，清楚能够承担怎样的资金成本，从而在负债和资本之间做好平衡” 。他还建议，贷款利率可以统一放开，存款利率上限可以选择那些定价能力强的中小银行开始试点。
　　
　　　　在该银行人士看来：“目前宏观经济整体处于加息周期，这个时点更有利于放开贷款利率，造成的市场风险有限；但如果放开存款利率，在加息预期中利率必定上升，利差势必缩小，对银行的冲击会非常大。”
　　
　　　　央行2005年确定的利率市场化改革的总体思路确定为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率的市场化。存贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。
　　
　　　　“从内心来说，利率市场化让银行感到不安，但这一定是大势所趋。”上述大型国有银行上海市分行副行长对记者坦言。
　　
　　

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