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[经济杂谈]自9月13日开始记录国内外经济新闻大事(转载)

原文 | 楼主:昭名 (*)
昭名 @ 2011-03-23 01:30:39
  上海公用事业费暴涨背后经济内涵!
点击:481 回复:8
  作者:shawnmin 发表日期:2011-2-15 9:11:00
  
   背景:【“今天电力营业厅人满为患,全是办验表的。”昨天市民反映上月电费翻倍引发全城热议,对于电力公司“天气寒冷导致用电增加”的解释,市民并不买账,更有网友质疑,电费异常和去年末统一更换电表有关,需不需去验电表成了微博上的新热点话题,更多网友晒出历月账单,质疑1月电费创纪录,求真相。
  
    对此,电力公司昨天再次回应称,在接获市民反映后,第一时间组织管理人员对网民关注的问题进行追踪调查,此次初步调查表明并非计费系统故障所致。】
    
    点评:首先近两年来基础货币的超发,然后国家又打压房价,还要抑制物价,必然会导致市场流动性更加泛滥。而唯一方法就是在公用事业费上大做文章。后期,水电煤都要涨,这是大趋势。我再来做一个小小的经济解释,4万亿投资的实际发行货币的量,以银行杠杆率和当时16%准备金来推算实际上国家是发了120万亿的基础货币....结果吗大家都知道了。
    
    其实电力公司没有必要把老百姓当傻子,没这么“抢”法的,一点技术含量都没有,其实说实话又有何妨呢?
    
    其实,公用事业费的涨价这早在我意料之中,现在只要哪个城市实行房产税,哪个城市的公用事业费就要涨价。看起来没有直接的逻辑关系,其实鬼屌的就在这里。目前,重庆上海已经率先开征了房产税,接下来北京也要实行房产税了。我看北京的朋友就等着公用事业费与时俱进吧!
    
    某“集团”就是先抢完农民,抢居民,抢完居民,抢穷人,等没油水窄了,接下来估计得办集中营了.....
昭名 @ 2011-03-23 01:46:31
  全球汇率贬值战(欧元外伤)
点击:236 回复:3
  作者:shawnmin 发表日期:2010-10-14 8:57:00
  
   高盛引发欧元“血案”
    
     从华尔街的角度来看,上半年的希腊债务危机猛烈地动摇了欧元区的根基,欧洲努力修复这一被破坏的根基,但注定是会以失败而告终。症结在于,欧元区的《稳定与增长公约》原本是要限制财政赤字和各国的债务水平,并得到大多数欧盟成员的认可。但这个条约在当初设立之初就一直被束之高阁,阴奉阳违般的供着。就算是这个被削弱的版本,也还是有国家违反,而“犯规”的惩罚又只是走走过场而已,或者干脆就没有惩罚。于是在形势好的时候,很多国家的财政问题积累到了不可持续的程度,而形势一不好,这些问题就开始回过头来动摇欧元区的根基。
    
     于是乎,美国政府就可以顺理成章的把10年前高盛同希腊政府内部勾结,暗箱操作债券的行为公之于众。以高盛这根雷管,触发希腊这颗地雷,从而达到引爆整个欧元区的目的。当希腊的利用价值被美国透支到极限之时,西班牙、葡萄牙主权信用问题,又被实际在美国控制下的三大评级机构给盯上了。欧元老大德国坐不住了,在救与不救希腊的问题上左右为难。而老二法国总统萨科奇更是上窜下跳,但又不敢太过公开指责美国和一些不负责任的欧洲国家。最后欧盟终于把所有怨气撒在了高盛身上,而美国政府则装模作样的让既无司法权也无监管权的证券交易委员会,去调查高盛在外面“投机倒把”的事情,结果是查有此事,证据不足,大事化小,赔钱了事。极尽厚黑之能,原来这不只是中国的专利啊!
    
    
    
    
     平衡是‘被’中庸
    
     在上篇评论《美元独霸》中,老谢我曾指出,欧元是美国为迫人民币升值一颗棋子,或者说上半年美元的升值本意就是一箭双雕,即打压了长期以来和自己争霸天下的欧元,又能间接打击人民币的锐气,美联储和华尔街的精英们可谓高明至极。不过美国人最让人佩服的还不在于此,而是算准了中国会因为对欧盟外贸大幅下滑,赶去拯救欧盟,购买欧元国债也好,支援希腊、西班牙、意大利等国经济也罢,都在华尔街精英们的控制之下。美国上层精英们要比中国人更了解中国政府,中庸之道、平衡和谐是中国长久以来传承的文化,也是目前执政者的施政理念。中国增持欧元国债帮助德国解决希腊的赤字问题,目的不仅仅是为了那点贸易额。中国的上层精英们很清楚自己在干什么,一旦欧元被美元整垮了,接下来美元会把枪口对准谁?不言而喻,人民币将赤裸裸的被美元肆意鞭挞。拯救欧元就能均衡中欧美三方的力量(可参考5月24日,欧、中、美金融危机后的新“三国演义”),达到一个新的平衡点。
    
     美元等的就是欧元的反弹,欧元其实早就跌无可跌,中国的加入只是开启了欧元反弹之路的一个契机。美元乘势下跌,人民币为避免后期“被”美元升值,紧接着宣布二次汇改,脱离长期挂钩美元的政策,其实在我看来改不改都难以改变对美元升值的窘境,汇改只是为舒缓外部压力的一种姿态而已。(可参考5月19日,美元接近90必跌)
    
     貌合神离成外伤
    
     美国精英们心里很清楚,中欧不可能联手对付美元。且抛开不可调和的人权、涉藏等问题不提,欧元不可能长期对人民币升值,因为欧元区老大德国是世界头号出口大国,高端商品在全球市场占有的份额,是中国这个最近崛起的新贵所无法企及的。虽然中国难以在高端商品出口上对德国造成实质性的冲击,但从长期来看,人民币对欧元贬值会让欧洲贵族们无法忍受。最近欧元集团的“三驾马车”(欧元集团主席容克,欧洲央行行长特里谢,欧盟经济和货币委员雷恩),在上周亚欧领导人会议期间,果然重提人民币升值问题。不过在我看来,欧元不用这么急吼吼的逼着人民币升值,现在最急的应该是美国,看到欧盟出头,美国当然暗自窃喜不已。
    
     欧盟最致命的弱点是没有一个统一的政治意志,虽然有欧盟主席等多个国家首脑轮流坐庄,但一旦涉及到本国核心利益的时候,很难真正做到“秉公执法”,很容易受到外部势力的干扰和挑唆。国家太多、人多口杂这是欧盟的致命伤,也是欧元区无法愈合的外伤和硬伤。如同这次老大德国在救援希腊小弟的问题上犹豫再三,且出钱救援之后的态度忽冷忽热,甚至一度想退出欧元区,重启本币马克来看,欧盟内部矛盾重重。加之美国军事上利用北约,经济上利用7国集团这几层关系,在里面搅局和稀泥。我看欧元就是再玩200年都斗不过美元!何况从索罗斯这不甘寂寞的老头子,没事老想让欧元崩盘的言论上来分析,美国早就看欧元不顺眼了。
    
     中短期预测:欧元近期不断升值的形势,让欧盟主席范配龙哭笑不得。上半年欧元想升值,美元立马横刀阻其升势。下半年想用宽松货币政策稍微贬一下值利好出口,美元又像拦路虎似非要欧元留下买路钱不可,老美还振振有词:让我打劫你的是人民币,和我没关系,你去找人民币理论,让他升值。和近期的日元一样,欧元被升值了。很无奈,却和日本一样被美国告知,要解决问题找中国。日本一根筋拿钓鱼岛说事,结果日元还是升的连姥姥家都不认得,日本暗呼上山姆大叔的当了。欧盟眼看也要步日本后尘,幸好他这个“外伤”型货币欧元区,美国能进去“离间”,中国同样也能进去“用谋”。
    
     短期来看欧元,技术上已站上1.4000阻力位,后期升势可期。同日本10月5日宣布降息一样,欧洲央银7日宣布继续将欧元利率保持在1%不变。也就意味着欧盟对于目前欧元的升值势头还能容忍,不过离可承受的极限也不远了。德国8月份出口连续2个月下滑,但爱尔兰的债务危机稍稍帮了下升值过快欧元的忙。目前欧元这个不上不下的局面,关键还在与美元的走势和美联储的态度,看来伯南克大叔是想极力推行继续宽松的货币政策,那我看欧元近期再次突破1.4000的不成问题。中长线我是不太看好欧元继续升值的,一有人民币汇改升值打压,二有美元触及史上第三低位的风险,美元有可能就此反弹。因此,欧元短线看多,长线看空。待续....(人民币内伤)
昭名 @ 2011-03-23 01:49:44
  作者:shawnmin 发表日期:2011-3-12 10:19:00

   上海最低海拔低于海平面,加上烂泥滩严重的地面沉降,在海平面上升不可抗拒的大趋势下,这无疑为以后的中国埋下了一个巨大的定时炸弹,一旦爆炸,后果不堪设想。日本8.8级大地震可以说是2012年的先兆,我们将体会大自然的威力。
  因此强烈建议上海市政府加固加高海岸堤防,未雨绸缪。上海乃中国经济命脉一旦出事,万劫不复,短时间难以平复。且上海已经超过日本东京成为世界上人口最多的城市,一但明年或后年发生因地震产生的大海啸,将是史上最大的灾难。另外上海高楼众多.......抗震能抗几级?想想十分后怕!从自然科学的角度上讲,在上海购房安全系数为1%,所以房价早晚会跌。
  ==================
  这位仁兄的观点,一篇篇看下来都很有道理,不过也都是以悲观为主
昭名 @ 2011-03-23 01:56:26
  作者:酒杯里的海 回复日期:2010-05-30 10:53:21 

    在金融市场,楼主好意思把中国比作三国之一,估计tg自己都不好意思。一个连国门都走不去的人民币,甚至连日元都比不上,还三国呢,是不是最近连续剧看多呢?
     这帖子都可以置顶,看来版主也要实行智商准入测试了!!!
  
  作者:shawnmin 回复日期:2010-05-30 13:06:19 
  
    一个连对自己民族未来都不报希望的人,还有什么资格来评论我的文章?
  ================
  我错了
昭名 @ 2011-03-23 02:21:02
  全球汇率贬值战(黄金误国) (2010-10-19 17:05:52)

   在通胀预期,媒体的心理攻势的宣传,加之国外金融大师(索罗斯)的怂恿之下,中国人在短时间的购金的能量确实是惊人的。各个法定假日期间的黄金首饰消费量中国堪称世界第一。据统计2009年中国黄金消费量已经超多印度,高达454吨。而国际黄金(纽约黄金期货)一路飙升,自2009年9月突破1000美元/盎司后,短短一年时间上涨了300多美元,这是由于市场对于经济二次探底的预期和对宽松货币体系之下,美元信赖度降低所造成的。索罗斯不遗余力的敲边鼓,鼓动投资人买入黄金,特别是中国投资人,盲目的跟风。人说盛世古董,乱世黄金。确实经济现象的混乱,导致黄金魅影再现。
  
   我曾经特地对今年黄金的走势做出过判断,应该不会超过1500这个价位,且黄金涨的越快越高,经济风险就会越大,市场萎缩和贸易保护主义就会越抬头。一切都是相对的,黄金价格不是越高越好,只能反映出经济的不稳定和通胀的风险。目前中国需要关心的是粮食安全、能源安全、贫富差距和资源整合,而不是盲目的购金,民众的非理性行为绝对不能传导到政府阶层。理由很简单,美元和黄金的负相关性是长期存在且是非常牢固的关系,偶尔会有同时上涨和下跌的情况也是短时间内的特例。因为,美元已经取代黄金国际结算货币的地位,且黄金只是象征意义上的财富价值保值衡量工具。如果美元倒了,也就意味者美利坚王朝的衰落。而目前看来没有任何迹象表明美国会有崩盘的风险,美国人的自我警告不过是掩人耳目罢了。
  
   有人说金融危机来自与美国,我想说近百年来哪一次经济危机的源头不来自美国?1929年,1972年,1987年,1998年,2008年,大萧条危机、石油危机、美元危机、贸易保护危机、次贷危机。哪一个不是美国搞出来的,结果怎么样?美国不但活的好好的,且越活越精神。或许有人会问,索罗斯如此做多黄金看空美元岂不是在和美国政府唱对台戏吗?是的,确实两者是在唱戏,而唱的绝对不是什么对台戏,而是相声双簧。量子对冲基金在做多黄金的同时,远期合约其实是在反手做空,这个又有谁知道?当年没有美国政府的授意和指挥,索罗斯能挑起亚洲金融危机吗?索罗斯这把老枪在美国人手里变成了神枪,指哪打哪,百发百中。索罗斯支持美国政府就是支持美元,支持美元就是继续维护美国的金融体系和资本安全。索罗斯要把美元搞垮?谁信?逻辑上说不通!那道理就很简单了,他为什么要有疯狂做多黄金的言论,背地里却埋下了远期大量空单?不是所有的基金都做多空两手,这从逻辑上也说不通。对冲基金妙就妙在“对冲”这两个字,时间、机会、入手点的把控是索罗斯拿手的把戏。某位刘姓经济学家所说的,对冲基金多空两手同时做,老谢认为是没有可能的,我认为错开时间点做反对冲是有可能的。
  
   黄金价格走势应该参考美元的走势,其实很多商品都是要参考美元走势来判断下一步的价格走向。布雷顿森林体系垮台后的新资本规则告诉我们,美元才是这个世界价值资本的中心,黄金不过是个没落贵族,想“反美复金”搞复辟是没可能的。索罗斯不过是利用黄金来做投机套现而已,对象当然是以中国为首的广大投资者。因此炒黄金是没有出路的,保值最终会变成剪羊毛。如果中国政府不能引导民众正确理性的看待黄金投资的风险,最终只会反被其害。而要做到这一点,就需要政府先控制住通胀,房价和农产品物价,才能让民众抢购黄金的风潮偃旗息鼓。而反过来,抢购黄金只会让市场对通胀预期的恐慌心理加重。因此接下来政府“有所为有所不为”,就成了如何调整民众消费心理的关键。
   中短期预测:问题很清楚了。黄金在美国看来,不过是当年美元崛起的殉葬品,毁掉布雷顿森林体系,就是脱去黄金华丽的货币属性绫罗,只让他用有基本的金属和商品属性。如果现在恢复黄金本位的话,那美元存在的意义又在哪里?最后美国这个全球霸主的地位,就会因为黄金恢复了其货币属性而瞬间垮塌。
  
   美国没那么傻,美联储没那么傻,索罗斯更不是傻子。索罗斯是什么人?双鹰基金的创始人之一(另一个是罗杰斯),现全球最大对冲基金——量子对冲基金的领导者。他从2009年初的800美元/盎司黄金开始忽悠市场做多,目前金价已经上涨了整整70%还多。他的目的何在?要让美国经济崩盘吗?寻找新的经济增长点——中国?为自己基金牟利?前两个因素可以完全排除,我不想再多做解释,而只有为自己牟利才最符合老索“嗜血资本家”的特色。美国经济绝对韧劲十足,次贷危机下的金融风险,掩盖不了其实体经济并未伤筋动骨的事实。而在目前全球天灾横行,导致农产品大面积减产的情况下,美国农产品是一路丰收,目前不放量就是为了获取更大的回报。索罗斯不会没有看到这些,埋好下黄金空单准备割羊毛才是他的最终目的,契机就在美元后续的全面反弹。而目前来看这一波农产品的暴涨将带动黄金来一波“最后的疯狂”,价位在1500美元/盎司左右封顶,而疯狂过后就是疯跌,至于时间我判断将在明年初。
昭名 @ 2011-03-23 02:26:03
  好累,要休息了
昭名 @ 2011-03-23 11:39:24
  %2011年 3月 22日 21:53
巴菲特:美国经济正在逐月稳步回升
  
  伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA, BRKB)董事长沃伦?巴菲特(Warren Buffett)周二表示,美国经济正在逐月稳步回升,并且日本此次灾难性地震和海啸不会放缓全球经济增长步伐。
  
  巴菲特在新闻发布会上称,他的公司正在将目光转向印度等大国寻求投资机会。
  
  巴菲特补充称,他希望将部分资金投向印度。
  ==================
  一会儿印度一会韩国,反正就是离不开亚洲
  
  路透俄亥俄州/法兰克福3月22日电---两名高阶美国联邦储备委员会(FED,美联储)官员周二表示,美国经济复苏正蓄积动能,不过他们对于美国经济中的通胀风险看法分歧.
  
  克利夫兰联邦储备银行总裁皮亚纳尔托表示,她预期美国经济将持续以温和步调回升,而商品及能源价格上涨仅会对整体消费者物价带来暂时性的压力.
  
  "复苏脚步似乎更为坚稳.我看到更为明确的强劲成长循环讯号."皮亚纳尔托在Akron大学发表演说时表示.
  
  在德国法兰克福发表谈话的达拉斯联邦储备银行总裁费希尔也表示,美国经济复苏动力增加,FED无需给予进一步援助.
  
  "FED已经采取足够措施,且有过度之虞,我们不应该进一步采取行动.我认为6月之後无需采取进一步宽松措施."
  
  上周美联储维持宽松货币政策不变,一致同意继续执行去年11月宣布的6,000亿债券买入计划,该计划将于6月底完成.
  
  欧洲央行和英国央行与美联储不同,升息的可能性越来越大.
  
  皮亚纳尔托的观点倾向于和美联储政策制定委员会的核心观点一致,她表示,不觉得中东和北非政治动乱引发的能源价格上涨导致了更大范围的通胀.不过她将油价上涨称作美国经济的"主要风险",值得关注.
  
  "如果油价持续飙升,可能令国内生产总值(GDP)增速放缓.即使影响相对较小,油价持续上涨仍可能导致一些人担忧通胀上升."皮亚纳尔托称.
  
  皮亚纳尔托认为,食品和能源价格上升不会对通胀有持续的影响.她预期到2013年通胀仅会逐步上升至2%.
  
  "只有当食品或能源价格涨幅足够大,并持续足够长的时间,才能扩散并导致其他领域的消费者价格亦上升,最终令通胀持续上扬.目前还看不到扩散的迹象."皮亚纳尔托说.
  
  费希尔对通胀问题态度更为强硬.他警告称,有迹象表明曾助燃金融危机的投机性交易开始重新浮现.
昭名 @ 2011-03-23 11:40:58
  路透东京3月23日电---日本气象部门周三称,福岛地区预计将刮北风,吹向大东京地区,但风力不大。

  要判断核辐射影响人口密集地区或进入食物链的机率,气候因素至关重要。福岛第一核电站在东京以北约240公里。
  
  福岛气象部门称,福岛风速每秒5米,晚间起将转为西北风。
  
  共同社报导称,福岛地区已有11种蔬菜检测出辐射超标。首相菅直人呼吁民众避免食用产自福岛的绿叶蔬菜。(完)
昭名 @ 2011-03-23 11:50:24
  %011年 3月 23日 04:11
美国对从中国进口木地板征反补贴税
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  美国商务部(U.S. Commerce Department)周二做出初步决定,对从中国进口的木地板征收反补贴税,称中国政府向本地生产企业提供了不公平的补贴。
  
  商务部初步决定,向从中国进口的多层木地板征收27.01%的反补贴税。
  
  商务部仍在评估倾销申诉,预计5月中旬宣布结果。
  
  不过,在正式征收反补贴税前,商务部必须作出最终决定且美国国际贸易委员会(U.S. International Trade Commission)必须判定相关进口对美国生产商利益造成损害。
昭名 @ 2011-03-23 12:15:13
  %2011/03/23 10:22:49
瑞银:评估中国的房地产泡沫
  汪涛
  
  过去20年,中国的房地产大部分时间都很火。居民收入快速增长和城市人口增加是推动房地产建设热潮的重要因素,而90年代末的住房制度改革既实现了从国家向城市居民的大规模一次性资产转移,又释放了积压已久的对现代商品住房的巨大需求。
  
  中国现在是否已出现一个大的、全国性的房地产泡沫并且即将破灭?一年前我们曾在《中国房地产十问》这一报告中回答过这个问题,但是关于这个论题的关注和困惑一直持续,并且形势也有了一些变化,我们的理解也有所更新,因此我们认为有必要对此再次进行探讨。
  
  简单答案是:短期乐观,中期悲观。
  
  要想在房地产泡沫破灭前判断泡沫是否存在绝非易事。近期,如果参考一些常见的指标,如房价(及其衍生出的房价收入比等)、建设活动和居民部门的负债率等,我们认为中国目前尚没有形成大的全国性的房地产泡沫。2009-10年房价大幅上涨促使政府在一些大城市出台严格的限购政策,但与此同时政府大规模推动保障房建设,后者有望支撑未来几年内的房地产总体建设活动。
  
  然而,我们认为未来几年出现房地产泡沫的风险非常高。虽然总体态势仍属良性,但数据质量的问题使我们对这一结论不能非常放心。此外,近期房地产业的一些发展值得警惕。更重要的是,最近几轮的房地产调控并没有解决许多根本性问题,而这些问题恰恰是中国滋生房地产泡沫的温床。
  
  预测房地产泡沫出现的具体时间点及其触发因素极为困难。我们将继续密切关注全国建设活动指标,以及房价和银行信贷的走势。
  
  中国有没有房地产泡沫?
  
  房价
  
  通常,房价在很长一段时间内持续快速上涨可能是出现房产泡沫的预警信号之一。 就中国而言,过去10年城镇新建住房平均销售价格年均上涨了9%,09年涨幅则达到了两位数。在一个城镇居民可支配收入年均增长10%的经济体,房价以这种速度上涨也不让人意外(见图1)。
  
  
  不过,官方公布的房价数据并没有按地段或质量进行调整。由于销售的大多数新建房屋往往距离市中心越来越远,官方的房价数据并不能准确反映出房价随着时间推移而上涨的真实情况。中国最大的二手房中介公司──中原地产也公布大城市二手房销售均价。中原地产的数据显示一线城市平均房价的上涨幅度远高于官方数据反映出的情况。不过,中原地产的数据仅覆盖了部分大城市。
  
  用来评估房地产泡沫的一个常用指标是房价收入比──即一套住房的平均价格相对居民年可支配收入的比率。下图2显示了城镇一套100平米住房的平均售价相对城镇居民平均可支配收入的比率,这其实是图1中数据的另一种呈现方式。对中国房地产市场的一个常见评论是房价收入比非常高:老百姓通常得用9到10年的收入才买得起一套房;而在一些大城市,这一比率最近攀升至20年。在发达国家,房价收入比通常在4-6年。
  
  不过,中国的房价收入比指标有很大的缺陷──分子和分母都有严重的数据问题。就分子而言,前面已提到平均房价主要基于新建商品房的销售均价,而没有按房产质量和地段进行调整。我们认为分母的问题甚至更严重:简言之,购买住房的并不是拥有平均收入水平的家庭。
  
  由于商品房市场仅仅从90年代末才开始大规模启动,因此商品房的渗透率仍然较低。商品房的购买对象仍主要是城市里的中高层收入群体。1997至2010年,全国累计竣工商品房约5,400万套,而2009年全国城镇家庭总数为2.15亿户。官方统计显示:收入排名前20%的城镇家庭的平均收入是城镇居民总体平均收入的2.2倍;排名前40%家庭的平均收入则是总体平均收入的1.7倍,而这几乎肯定存在低估。因此,对目前购买了商品房的居民而言,其房价收入比在4-5之间,非常接近国际上的正常水平。
  
  另一个与房价相关的指标是租金回报率,也就是房屋不动产的资产回报率。虽然关于租金回报率的数据并不充分,但中原地产的统计显示:目前一线城市房产的租金回报率很低,且最近跌破了3%(上海更是接近2%)。
  
  房地产杠杆率
  
  以往的经验显示信贷的大规模扩张几乎总是伴随着房地产泡沫,或预示着即将出现房地产泡沫。就中国而言,2009-2010年间购房贷款迅猛增长,但在政府限制第二套和第三套房贷且上调利率后,最近几个月购房贷款增速已经下滑。最近几个季度,对房地产开发商的贷款增速也在回落。
  
  图3显示了居民按揭贷款余额相对其可支配收入的比率。有两点值得一提:第一,到2010年底,居民部门的负债率仍处于适度的水平;第二,在2009和2010年间,居民部门负债率大幅上升,反映了这些年房地产热潮的背后有信贷的大规模扩张。居民部门负债率的快速上升表明只要有一定的时间和机会,中国的居民可以很快地增加其负债水平。
  
  
  还有两个其他更让人放心的数据:首先,很重要的是,新增购房贷款相对商品住宅销售额的比率(我们用其作为房贷价值比的近似指标)在09年大幅攀升后已在2010年回落(见图4)。这印证了我们的上述观点,即对大多数的实际购房人而言,房价的可支付能力并不是问题。另外,即便经历了近期的快速增长,银行对房地产业的直接贷款(包括放贷和对开发商的贷款)仍处于相对稳定的水平。
  
  不过,银行对房地产业的间接信贷敞口可能要大得多。银行对许多地方政府投资平台和对企业的贷款经常以土地和房屋不动产作为抵押物,而且这些实体为一般固定资产投资而向银行借来的资金可能会有一部分流向房地产开发领域。此外,鉴于房地产业是许多工业产品重要的终端市场,因此许多重工业部门的投资和信贷也与房地产业有间接的关联。
  
  房地产建设活动
  
  房地产出现泡沫的另一个迹象是建设活动在一段时期内突然迅猛增长。在亚洲金融危机期间经历了房地产泡沫破灭的国家和地区,其房地产建设活动在危机前都曾迅猛增长(见图5)。就中国而言,房地产建设活动占GDP的比重在过去10年保持相对稳定,不过在最近几年则有所上升。和相关经济体在亚洲金融危机爆发前的情况相比,中国的建设活动目前看来尚未达到“警戒”水平。不过,应该看到建设活动正在趋势性地稳步升高,而且如果持续上升这一指标就会进入到危险区间。
  
  
  另外,我们可以分析实际建筑面积的情况,而非增加值。比较人均建筑面积的话,就会发现在过去10年间,中国平均每年兴建在人均1平方米的城镇住房,相比之下,美国和西班牙在其房产泡沫破灭前的建设速度为人均1.5平方米。不过在过去2年间,中国的房地产建设热潮使这一指标达到了1.3平方米(见图6)。当然,中国目前正在迅速地城市化,因此与发达国家比较可能并不完全合适。
  
  住房存量价值
  
  年初的时候,一些投资者对中国住房存量价值占GDP的比重偏高提出警告,并将其与日本房地产泡沫破灭前的情况进行类比。根据我们的估算,中国的城镇住房存量要比媒体报道的少得多,约占GDP的75%(见图7)。 从理论上讲,住房存量价值是评估房地产泡沫破灭风险时需要考虑的因素,中国的住房存量价值应当远低于发达国家。但是,对折旧率和单位面积价值的不同假设会造成估算结果差异很大。此外,各国住房存量价值的差异也受到了很多其他因素的影响,包括金融市场的发达程度、税制和政策方面的其他因素。因此我们认为住房存量价值并不是评估房地产泡沫的一个很好指标。
  
  
  那么住房存量本身的情况又如何?这一数字看起来不那么令人乐观。我们估计1990年以来,中国累计建设了1.2-1.4亿套城镇住房,而在此之前已经有8000万套以上的住房存量。与2009年2.15亿户的城镇家庭数相比,这一数字是比较高的。 当然,有很多老旧住房已无法居住、并且在这期间很多老房子已被拆掉,而在未来数年中每年都会有1000万以上的人口被“城镇化”。不过,大规模建设城镇住房以满足历史欠账的现代住房需求的阶段可能已经接近尾声。
  
  中国会出现房地产泡沫吗?短期内不会,但中期内风险很高
  
  总结以上的观点:尽管存在着一些预警迹象,并且确实可能存在着空城和局部性的房地产泡沫,但总体而言,中国似乎并未出现全国性的房地产泡沫。
  
  中期内中国能否避免出现房地产泡沫? 我们认为很难。
  
  短期来看,我们认为房地产泡沫破灭的风险很小。持续的房地产调控不太可能造成房地产建设活动大幅下滑──政府正通过加大保障性住房的建设力度来抵消商品房限购政策的影响。我们认为今年及明年保障性住房建设的增长将足以抵消商品房建设可能出现的疲弱。由于购房杠杆水平相对较低、收入快速增长,再加上对未来房价上涨的预期仍然强劲,短期内房价也不太可能出现大幅下跌。
  
  不过,未来几年中国出现大规模房地产泡沫的风险相当高。尽管政府试图通过各种行政手段和增加供给的措施来稳定房价,但我们认为以下根本因素还是会为中国滋生房地产泡沫提供土壤:
  
  * 高储蓄率、不发达的资本市场以及资本帐户封闭意味着很大一部分居民财富还是以银行存款的形式存在(见图8)。 随着对房地产的“投资”或资产配置多元化的需求上升,银行存款向房地产转移就有可能在居民负债率未出现太大增长的情况下导致泡沫,因为资金转移至房地产会造成房价上涨、反过来又会吸引更多的资金转移。
  
  * 政府将存款利率设定在偏低的水平上,再加上缺乏房产税和其他持有成本,使得房产持有人能够容忍较低的租金回报率,促使资金从银行存款转移到房地产市场。租金回报率较低也减少了市场上出租物业的供给,加剧了市场上房源稀缺。
  
  
  * 地方政府垄断了城镇住房建设用地。作为垄断供应者,又非常依赖土地出让收入作投资和搞建设,地方政府有很强的动力推升土地和房地产价格及整体房地产建设活动(见图9)。
  
  * 由于要素价格扭曲且不需要分红,中国企业拥有很高的储蓄和留存收益,并且一定程度上由于公司治理不规范、其他很多行业存在着准入门槛,企业正越来越多地将留存收益投资于土地和房地产。
  
  * 作为未来几年拉动内需和经济增长的重点,“城镇化”往往被地方政府和大众解读为在郊区建设房地产、从而将其“城镇化”。 这会导致房地产加速建设,在未来几年难以持续。
  
  * 将城乡土地和住房市场人为分割开制约了城镇住房供给、推高了城镇房价。同时,对农村住房存量和住房建设的低估可能会造成整体房地产业过度建设。
  
  在流动性充裕、低利率以及将城镇房地产建设当作“城镇化”主要内涵的大背景下,未来几点中国很难避免出现房地产泡沫,尤其是在现有的政策没有触及到上述基本问题的情况下。
  
  需要关注什么?触发泡沫破裂的因素可能是什么?
  
  这一切将如何收场? 我们并不认为中国的房地产泡沫一定会表现为房价的大起大落,而且中国本来就没有一个很好的房价指标可供参考。由于居民部门的资产负债状况较为健康,并且往往会在购房时至少拿出30-40%的自有资金作为首付,因此购房居民不太可能中断偿还房贷。与房贷泡沫引发房地产泡沫的经济体相比,在中国,由购房贷款大量违约导致大规模坏账的可能性很小。
  
  更有可能出现的情况是,居民对添置额外房产的态度出现转变,从而使住房需求大幅下滑。房地产业陷入供给过剩,而更重要的是,所有房地产相关的建筑材料和其他重工业也都出现产能过剩、库存积压的局面。银行对这些行业和企业的贷款随之出现问题。由于国内银行在借贷时往往重点考虑抵押物的价值,因此上述情况将会尤为突出。如果考虑进银行在这些行业的信贷头寸,房地产泡沫破裂将会影响相当比例的银行资产。
  
  触发泡沫破裂的因素可能是什么?具体的触发因素很难预测。信贷大幅度收紧、利率大幅提升、允许资本外流、股市或其他资产市场持续表现良好(从而吸引资金从房地产市场流向其他资产),都是可能的触发因素。也有可能到了某个时点房价不再上涨,房地产的实际资产收益率为负,从而造成需求下降。
  
  至少从表面上看,房地产市场并未出现持续的信贷扩张和过高的杠杆率。 这就意味着中国的房地产泡沫积累和破灭的过程相比其他经济体可能不会那么突然和猛烈,而是会持续一段时间。此外,如果当前的保障性住房建设能真正得到落实,那么低成本的住房供给增长可能会帮助稳定房价,并逐步影响市场情绪。
  
  我们需要关注什么? 我们应该继续关注上述的所有指标,不一定是其绝对水平,而是它们的长期变化趋势。
  
  最重要的是,由于房价相关数据的质量不高,因此我们需要紧密关注建设活动本身和信贷扩张。到目前为止,我们一直认为最好的两个指标是瑞银建设活动指数和银行月度新增贷款。不过,我们的房地产建设活动指数使用的是城镇商品房市场数据,随着农村和保障性住房建设比重日趋增大(并没有完全反映在商品房数据中),这一指数的作用可能会有所下降。此外,由于企业、地方政府及相关实体往往自行从事写字楼和商业营业用房的开发建设,因此这两者往往不属于商品房市场。今后我们需要更紧密地关注全社会的竣工和建设活动。
  
  (本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。文中所述仅代表她个人观点。)
昭名 @ 2011-03-23 12:19:25
  路透北京3月23日电---中国国务院副总理李克强表示,要采取新建、改造、购买等多种方式,筹集公租房等保障性房源,确保实现今年千万套的建设目标.

  新华社周二晚间报导并引述李克强的话,大规模推进保障性安居工程建设,是促进发展的硬任务,要进一步落实资金、土地、公平分配等各项政策.
  
  中国住房和城乡建设部副部长齐骥"两会"(全国人大和政协)期间表示,今年计划建设1,000万套保障性住房,所需资金约1.3-1.4万亿元人民币.
  
  中国重手祭出房地产调控组合拳已近一年,在"限购令"、"问责制"、"房产税"等多管齐下後,增加保障住房将成为未来一段时间的主基调.
  
  数据显示,中国70个大中城市中,2月新建商品住宅环比价格下降、涨幅缩小的城市个数明显增多,但同比价格下降的城市仅有1个,显示稳定房价的任务仍十分艰巨.
  
  此外,新华社报导并援引李克强指出,稀土是宝贵资源,要建立健全行业监管体系,在保护资源、保护环境的基础上,推进集约开发、高效利用、循环发展,加快稀土关键应用技术研究和产业化.(完)
昭名 @ 2011-03-23 12:26:22
  路透斯洛文尼亚3月22日电---俄罗斯总理普京周二称,在利比亚造成平民死亡者应该去祈祷以救赎自己的灵魂。

  普京同时冷淡处理了在联合国决议授权对利比亚进行武装干涉一事上他与总统梅德韦杰夫的不同论调,称总统梅德韦杰夫负责俄罗斯外交政策,“不存在没什麽分歧”。
  
  普京的发言人周二稍早表示,总统梅德韦杰夫代表俄罗斯的官方态度,普京在利比亚问题上的言论仅是他个人观点。
  
  普京的发言人Dmitry Peskov在斯洛文尼亚告诉记者们:“我们谈论的是对此事不同层面的看法。”
  
  “总理普京表达的只是他个人看法。国家元首(梅德韦杰夫)表达的只是俄罗斯联邦的官方立场,每个人都会秉持的官方立场,”Peskov说。(完)
昭名 @ 2011-03-23 12:43:48
  路人问:
  今天不关心股市,想请教缠妹一下房市,最好讲上海的,对于穷人来说,何时买比较合适?不希望这边抄股,那边房在涨,白忙了,谢谢测试题:
  缠师:
    以前写过文章,说房地产一定跌不下去,结果给人骂。本ID说的是事实,你看现在北京的房子,后来怎样?一直涨,根本没有跌过。要房子跌,必须硬着陆,但在国家找到新的增长动力前,政府也有很多忌讳。总之,房价只可能有小调整,大调整,除非中国经济不行了。本ID支持房子的双轨制,一般住房,应该国家或单位建造;高档的才商品化,不走这条路子,房价不可能降下来。(2007-03-26 15:42:21)
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  刚看到前半部分,心里哇凉哇凉的,不过到后面,总算给人一线希望
  房价下跌有两个条件:1、中国经济不行了;2房子双轨制
  第一个希望有点小,所以只能有第二个可能:房子双轨制
  李副总也说了,要确保保障房的千万套目标,如果,我说的是如果这是真的,那么房价会慢慢降下来的
  不可能把所有东西都推向市场,改革开放三十年,最后发现很多东西还是原来的好
  继续摸着石头过河。。。

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